ブルンジでは、2021年投資法（Code des investissements）に基づき、国庫市場を通じた正式な投資機会と、企業・プロジェクトへの直接投資があります。国庫短期証券（Bons du Trésor）の満期は通常13週、26週、または52週で、額面価額は10,000 BIFです。国債（Obligations du Trésor）の満期は少なくとも二年で、額面価額は100,000 BIFです。ブルンジ共和国銀行（Banque de la République du Burundi、BRB）は、入札、結果、利回りおよび流通市場に関する情報を公表しています。入札は競争方式または非競争方式で提出できます。流通市場は存在しますが、依然として限定的です。2024年には、94件の売買があり、総額は17.41 billion BIFでした。 国庫証券へのアクセスは中央証券保管機関（central securities depository、CSD）を通じて提供されます。BRBの口座を保有する人は直接参加できます。それ以外の投資家は、CSDの直接参加者または銀行を仲介者として利用し、自分名義の顧客サブ口座を持つ必要があります。決済では、即時グロス決済システムとCSDを受渡し同時決済の原則に基づいて連携させます。BANCOBU、BCB、BGF、FINBANK、IBB、BBCI、KCB、CRDB、ECOBANK Burundi、BCABなどの銀行は、現在、政府証券公認専門家（SVT）として指定されています。手数料と決済時間枠は、各注文の前にBRBまたは関係機関へ確認してください。 直接投資は、企業またはプロジェクトの設立、拡大、復旧、近代化に資金を提供するものです。同法は、農業、漁業、畜産・保管、製造業、鉱業、観光・ホテル、文化経済、エネルギー、運輸、港湾、空港、鉄道、医療、情報通信技術、教育、商業施設、工業団地、サイバー・ビレッジ、産業設備、包装などを分野として挙げています。同法に基づく優遇措置の対象となるには、プロジェクトが優先分野に属し、新設、拡張、復旧、または近代化されたプロジェクトに該当しなければなりません。この目的では、外国投資家には少なくとも500,000米ドルが必要です。現地投資家は、ブジュンブラでは対応するBIF額、その他の地域ではその半額を示さなければなりません。これらの基準額は同法の優遇措置に適用されるものであり、すべての投資に自動的に適用されるわけではありません。 ブルンジ開発庁（Agence de Développement du Burundi、ADB）は、登録、適格性確認、投資家手続きを支援します。通常必要となる書類には、商業登記（RCCM）、納税者識別番号（NIF）、定款、事業計画、市場・収益性調査、5年間の収益予測、投資計画、工程表が含まれます。プロジェクトによっては、環境証明書、営業許可、雇用計画、建築許可も必要になる場合があります。申請書類の手数料は500米ドルで、返金されません。適格なプロジェクトは、条件に従い、一定の輸入建築資材、設備、生産投入物に対する譲渡税、付加価値税、関税の免除を受けられる場合があります。利益段階の開始後、法人税は最初の5年間、5%、10%、15%、20%、25%の順に軽減される場合があります。この優遇措置の期間は5年を超えず、一定の分野では10年を超えません。条件によっては、最長二年の延長が認められる場合があります。 有形資産には、土地や建物の購入・賃借、現物出資が含まれる場合があります。法的根拠に応じて、国有の土地や建物は売却、賃貸、または現物出資の対象となることがあります。このような投資の前には、所有権の証明、コンセッション、建築許可、使用権、環境要件、保険、納税状況を確認してください。土地、建物、営業許可によって主に価値があるように見える企業にも、同じ確認が必要です。 ポートフォリオでは、流動性のある準備資金を、拘束されたプロジェクト資本とは分けておくべきです。満期を分散させ、個別のプロジェクトや発行体への集中を制限し、可能な限り収入と債務を同じ通貨で計画できます。投資家は、発行体の信用力と財務基盤、収益とインフレ、BIFの下落と外貨へのアクセス、売却の選択肢、プロジェクトのキャッシュフロー、実質的所有者、コーポレートガバナンス、許認可、環境・社会への影響、保険、利益の後日の移転を評価してください。納税後の利益は一般に外貨で移転できますが、外国為替規制、移転価格規則、マネーロンダリング対策およびテロ資金供与対策の要件の対象となります。 主なリスクには、ソブリンリスクと財政リスク、BIFのインフレと下落、金利リスクと満期リスク、市場流動性の低さ、銀行・仲介者・カストディアンの債務不履行があります。プロジェクトには、実行上の失敗、コーポレートガバナンスの不備、詐欺、許可の欠落、土地紛争、商品価格リスク、気候リスク、政治・規制の変化も伴います。ブルンジでは、非公式な貯蓄の仕組みとして回転貯蓄グループ（Tontines）、貯蓄・信用組合（AVEC）、村落貯蓄貸付組合（VICOBA）、貯蓄・内部貸付コミュニティ（SILC）が言及されていますが、これらは自動的に規制対象の資産クラスとなるものではなく、国庫証券や監査済み企業投資と同一視すべきではありません。外国のプラットフォームやデジタル資産については、相手方リスク、税務上の問題、マネーロンダリング対策規則、現地での同等性の欠如について、別途確認が必要です。
ブルンジでの投資
ブルンジでの投資には、主に国庫短期証券や国債、企業・プロジェクトへの直接投資、一定の有形資産が含まれます。現地市場は成立していますが分断されており、株式、ファンド、ETFの幅広い現地商品は現在確認されていません。収益、価値の維持、継続的な収入は、満期、プロジェクト、通貨、流動性、法務デューデリジェンスに左右されます。
ヒント
国庫証券は予測しやすい満期と継続的な収入を重視する場合に、直接投資は成長性と事業への大きな関与を重視する場合に選択してください。生活費や継続的な支払いに短期で必要な資金を拘束せず、BIF、流動性、所有権、許認可のリスクを別々のデューデリジェンス項目として扱ってください。投資法の優遇措置は、ADBと所管当局が具体的なプロジェクトの適格性を確認した後にのみ、計算へ含めてください。