個人投資家はサンマリノで規制対象の投資サービスをどのように利用できますか？

個人投資家は通常、サンマリノの銀行、投資会社、ファンド運用会社など、BCSMの認可事業者登録簿に掲載された事業者を利用します。支店や越境サービスを提供する認可済み外国企業も利用できます。事業者から、顧客区分、適合性または適切性の確認、本人確認、マネーロンダリング対策書類を求められる場合があります。

サンマリノには、投資に使える国内証券取引所や広く利用可能なオンライン証券会社がありますか？

BCSMの公式な枠組みでは、幅広く利用できる国内証券取引所またはオンライン証券会社に相当するものは確認されていません。投資家は一般に、認可済み仲介業者を通じて外国の取引市場にアクセスするか、承認済みファンドまたはサンマリノ国債を利用します。

サンマリノの事業者を通じた投資について、投資家補償基金はどのような保護を提供しますか？

サンマリノに設立された投資サービス事業者が強制清算に入り、資産分別管理義務違反によって金銭または金融商品を返還できない場合、投資家1人あたり最高2万ユーロを補償できます。通常の市場損失、発行体の破綻、金利変動、為替損失、暗号資産の損失、不動産の損失は補償しません。

サンマリノで金融商品を購入する前に、投資家は何を確認すべきですか？

事業者の認可、商品の目論見書またはホワイトペーパー、保管と資産分別管理、ISINまたは法的区分、流動性、解約条件、総費用、税務処理、現実的な損失シナリオを確認してください。不動産では、権利関係、取得許可、税、賃貸収入の見込み、不動産所有と居住権の違いも確認します。

サンマリノで投資する場合、費用と税金はどのように決まりますか？

個人投資家の費用は契約や商品によって異なり、注文執行、資産保管、運用、助言、スプレッド、ファンド費用、為替費用、税などが含まれる場合があります。サンマリノでは個人投資家向けの統一料金表は確認されていません。配当、利息、債券収入、譲渡益、源泉徴収税、租税条約、税務上の居住地、商品構造は別途確認する必要があります。個人に支払われる配当の税率として5%が示されています。

サンマリノの投資

サンマリノの投資対象には、規制対象の金融資産、ファンド、国債、暗号資産、一部の実物資産があります。個人投資家は通常、認可を受けた仲介業者を通じて、外国の取引市場やファンドを利用します。リターンは保証されず、事業者、市場、為替、流動性、規制上のリスクは投資家が負います。

ヒント

投資目的、期間、流動性の必要性、損失を負担できる度合いに応じて投資方法を選んでください。認可を受けた仲介業者を利用し、分散投資を行うことは、単一の事業者、サンマリノの単一発行体、暗号資産、流動性の低い不動産に資金を集中させるより、通常は安全な出発点です。投資家補償基金は限定的な保管保護と捉え、投資損失を補償する制度とは考えないでください。

著者：Francesca&Alessandro

サンマリノ中央銀行（Banca Centrale della Repubblica di San Marino、BCSM）は、銀行、投資会社、ファンド運用会社、保険会社、および関連する投資家保護制度を監督します。2005年法律第165号（LISF）は投資サービスの主要な枠組みを定め、2024年規則第05号は2026年1月29日に発効し、MiFID II、MiFIR、IFD、IFR、CRRに関連する調整を取り入れます。契約を結ぶ前に、認可事業者登録簿、独立系ファイナンシャルアドバイザー登録簿、金融プロモーター登録簿を確認してください。投資サービスには、注文の受託・取次ぎ、注文執行、自己勘定取引、ポートフォリオ運用、商品の販売、投資助言が含まれます。サービスによっては、事業者が顧客区分、適合性または適切性を評価し、マネーロンダリング対策の一環として本人確認や資金源に関する情報を求めます。利用可能な金融商品には、株式、債券、短期金融商品、譲渡可能証券、デリバティブがあります。BCSMの公式な枠組みでは、幅広く利用可能な国内証券取引所またはオンライン証券会社に相当するものは確認されていません。投資家は一般に、認可を受けたサンマリノの仲介業者、または支店・越境サービスを提供する認可済み外国企業を通じて、外国の取引市場にアクセスします。仲介業者は、資産保管、資産の分別管理、注文執行、換金、流動性、商品の費用、コーポレートアクションへの対応を説明すべきです。承認ファンド一覧（Elenco Fondi Approvati、EFA）には現在14本のファンドが掲載されており、SMART、SMART PLUS、SMART LIGHT、HIGH PERFORMANCE、BAC GLOBAL EQUITY、BAC GLOBAL BILANCIATO、BAC GLOBAL CAUTO、BAC GLOBAL DINAMICO、BAC GLOBAL PRUDENTE、BAC ABSOLUTE RETURN、NT DYNAMIC、NT TARGET RENDIMENTO、ODISSEO、LOAN MANAGEMENTなどがあります。利用可能か、現在も有効かは認可業者に確認し、ファンド規則、目論見書、取引頻度、解約条件、総費用も確かめてください。サンマリノ国債は国内および国際市場で発行されます。2026年には総額4億5,000万ユーロの3銘柄が計画され、国内向け1億ユーロ、国際向け3億5,000万ユーロが含まれていました。例として、利率2%、2.35%、2.15%、2.45%、満期が2026年、2027年、2030年、2035年の銘柄があります。各銘柄について、満期、利率、ISIN、償還条件、流通市場の流動性を個別に確認してください。政府、金利、流動性のリスクが残るためです。暗号資産には別の規則が適用されます。A型トークンと関連する暗号資産活動はBCSMの2024年規則第03号の対象で、B型トークンはイノベーション機構が扱います。トークン化された金融商品には引き続きLISFが適用されます。発行、募集、上場には、ホワイトペーパー、事前通知、承認が必要となる場合があります。暗号資産サービス事業者にも所定の認可が必要です。そのため暗号資産商品については、法的区分、認可済みサービス事業者、保管方法、損失シナリオ、売却可能性を確認してください。不動産投資の規則は、より断片的で制約も多くなっています。外国人の不動産保有許可は十二評議会（Consiglio dei XII）が扱い、登記・登録に関しては登記・抵当権局（Ufficio Registro e Ipoteche）が関係します。現行規則には一部の相続事例に対する例外がありますが、2019年委任立法令第105号による以前の取得簡素化規定を、現在一般に適用されるものとして扱うべきではありません。不動産を購入しても居住権が自動的に生じるわけではありません。不動産または金融投資に関連する選択的居住制度は、投資商品ではなく移民制度上の事項です。不動産の確認では、権利関係、許可、税、賃貸収入の見込み、融資、流動性を調べてください。健全な計画は、投資目的、期間、流動性の必要性、損失に耐えられる度合いから始まります。認可済みファンドや海外市場を通じた世界的な分散投資は、サンマリノ国債、国内発行体、単一事業者、暗号資産、流動性の低い不動産への集中を抑えられます。資産保管、注文執行、運用、助言、スプレッド、ファンド費用、為替費用、税を比較してください。個人投資家向けの統一料金表は確認されていません。投資会社の認可料5,000ユーロと開始手数料1,250ユーロなど、BCSMが事業者に課す市場参入費用は、投資家個人の取引費用ではありません。配当、利息、債券収入、譲渡益、源泉徴収税、租税条約、税務上の居住地、商品構造の税務処理は別途確認してください。商工会議所は個人に支払われる配当の税率5%を示しています。通常の法人税率は17%で、新規事業向け8.5%の税率は要件を満たす企業に事業開始後1年目から5年目まで適用されます。投資家補償基金（Investor Compensation Fund）は、サンマリノに設立された投資サービス事業者が強制清算に入り、資産分別管理義務違反により金銭または金融商品を返還できない場合に限り、投資家1人あたり最高2万ユーロを補償できます。市場、発行体、金利、為替、暗号資産、不動産による損失は対象外で、預金保険制度でもありません。その他のリスクには、外国市場や事業者への依存、取引相手や保管上の問題、規制変更、集中、流動性不足、暗号資産の価格変動、不動産取得許可の問題、税や居住権の複雑さがあります。