الاستثمار في مدغشقر

يعرّف قانون الاستثمار الملغاشي 2023-002 الاستثمار القانوني بأنه رأس مال أو أصول توضع في شركة ملغاشية لمدة طويلة مع قبول المخاطر الاقتصادية. ويشمل الأسهم والحصص وسندات الشركات والديون المؤسسية والقروض والسلف في الحساب الجاري للمساهمين والمنقولات والعقارات والضمانات والملكية الفكرية وأصول الأعمال والمعرفة الفنية. ويستثني التعريف القانوني استثمارات المحافظ والديون الحكومية، لذا لا ينبغي الخلط بين الحماية بموجب هذا التعريف وكل أصل مالي متاح في البلاد. تشمل مسارات الاستثمار الشائعة تأسيس شركة ملغاشية أو الاستحواذ عليها، والانضمام إلى مشروع عبر مشروع مشترك، وشراء أسهم أو ديون شركة خاصة، وتمويل الأعمال التشغيلية. ويساعد مجلس تنمية مدغشقر الاقتصادي (Economic Development Board of Madagascar، EDBM) في تأسيس الشركات وتيسير الاستثمار. ويتضمن تسجيل الشركة قيدها في RCS والإدارات المختصة؛ ويذكر دليل لـEDBM إمكانية التسجيل الرقمي في أنالامانغا خلال نحو 48 hours، لكن المدة تعتمد على الحالة والموقع. وتحتاج الشركة عادة إلى ممثل اجتماعي مقيم واحد على الأقل. وقد تنطبق أيضاً تصاريح قطاعية ومعلومات الملكية المستفيدة والمحاسبة والتسجيل الضريبي والموافقات البيئية. توفر الأوراق المالية الحكومية خياراً أكثر توحيداً. ويعني BTA أذون الخزانة المطروحة بالمزاد (Bons du Trésor par Adjudication). أما BTF فتعني أذون الخزانة فيحاري (Bons du Trésor Fihary). وتدرج نشرة إصدار BTA الرسمية لعام 2026 المصارف والشركات والأفراد ضمن المشاركين المؤهلين، مع آجال 4 و12 و24 و36 و52 أسبوعاً. والحد الأدنى للمبلغ هو MGA 20,000,000 لكل أجل، وتكون الزيادات بمضاعفات MGA 10,000,000. وتتم التسوية بشيك أو تحويل عبر المصرف المعني أو وسيط معتمد، وتخضع الفائدة لـIRCM. وتُكتتب أذون BTA عبر الخزانة العامة والنظام المصرفي أو الوسيط، فيما يشير BFM إلى وجود سوق ثانوية. وفي النصف الأول من 2024، بلغ رصيد أذون BTA نحو MGA 571.3 billion، وبلغ متوسط العوائد المقبولة نحو 10.8%، وبلغت المعاملات الثانوية المعلنة نحو MGA 9.6 billion عبر 70 معاملة. وكانت مشاركة الجهات غير المصرفية 34.5%، فيما ظلت المصارف مهيمنة، لذا لا يمكن التعامل مع إعادة البيع كالتداول في سوق تجزئة عميق. قد يستخدم الاستثمار في الأصول الحقيقية عقد إيجار طويل الأجل أو مشروعاً زراعياً أو سياحياً أو بنية تحتية للطاقة أو أصلاً تشغيلياً آخر. ولا يستطيع الأجانب تملك الأراضي مباشرة في مدغشقر. وقد يصل الإيجار الإمفيتيوزي القابل للتجديد إلى 99 years، وتستخدم الشركات الملغاشية الخاضعة لسيطرة أجنبية هذا الهيكل عموماً. ويجب التحقق على نحو منفصل من سند الملكية أو الشهادة وسلسلة الإيجار والتصاريح والتزامات المجتمع المحلي والمراجعة البيئية. ويقتصر التنقيب عن الذهب والتعدين الحرفي والصيد محدود النطاق على المستثمرين الوطنيين، فيما قد تغير القوانين القطاعية وقواعد المعاملة بالمثل والمعاهدات فرص الوصول إلى أنشطة أخرى. يمكن للأعمال المؤهلة الموجهة للتصدير استخدام إطار المنطقة أو المؤسسة الحرة (Zone ou Entreprise Franche، ZEF) بما يتيحه القانون من حوافز ضريبية وجمركية ومالية واجتماعية. ويُعد ZEF إطاراً لنشاط تجاري تشغيلي، لا بديلاً سلبياً لاستثمار المحفظة. كما يمكن للشراكات بين القطاعين العام والخاص والامتيازات والتراخيص القطاعية أن توفر هياكل أخرى للمشروعات. وتشمل المجالات التي يروج لها EDBM الأعمال الزراعية والتعدين وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات والصناعات الخفيفة والمنسوجات والطاقة المتجددة والسياحة والبنية التحتية والاستزراع المائي. ويمكن أن تشكل الملكية الفكرية جزءاً من الاستثمار عندما تكون الحقوق ذات الصلة مسجلة محلياً أو مملوكة. قد تجمع المحفظة العملية بين سلم آجال لأذون BTA لتوفير السيولة المتاحة، وأسهم وديون شركات أو مشروعات تشغيلية خاصة، وجزء من الأصول الحقيقية يستند إلى حقوق إيجار موثقة كما ينبغي. وتهم مخاطر العملة لأن انخفاض قيمة MGA والتضخم وقيود التحويل قد تقلل العوائد المقيسة بعملة أخرى. ويسجل بحث يونيو 2026 تضخماً سنوياً قدره 8.6%. وتشمل المخاطر الأخرى عدم اليقين السياسي والسيادي ومحدودية الحصول على الائتمان وانقطاعات الكهرباء والتعرض للأعاصير والجفاف وتغير أسعار السلع والنزاعات على الأراضي وضعف البيانات خارج القطاع الرسمي والفساد وتغير التصاريح والقواعد الضريبية وعدم سيولة الاستثمارات الخاصة. ويساعد التنويع حسب الجهة المصدرة والقطاع والمنطقة الجغرافية والأجل والتعرض لـMGA مقابل العملات القابلة للتحويل على تقليل التركّز، لكنه لا يضمن عائداً أو يمنع الخسارة. يحصل المستثمرون الملغاشيون والأجانب على معاملة متساوية بموجب قانون الاستثمار، مع مراعاة القيود القانونية. وتنطبق حماية الملكية، ولا يجوز نزع الملكية إلا لغرض عام وبإجراء قانوني وغير تمييزي وتعويض عادل وفعال مسبق. ويمكن تحويل الأرباح والأرباح الموزعة والإتاوات ورسوم الإدارة ودخل المغتربين وبعض المتحصلات دون موافقة مسبقة، لكن تنطبق متطلبات التصريح لوزارة المالية والامتثال الضريبي والوسطاء المعتمدين والعملة القابلة للتحويل بحرية. وقد تحتاج المعاملات الرأسمالية والمالية الأخرى إلى موافقة مسبقة من وزارة المالية. ويجب على المستثمرين الامتثال للنظام العام والصحة والسلامة والصرف الصحي وحقوق الإنسان ومكافحة الرشوة والالتزامات البيئية والمجتمعية، بما فيها التوظيف المحلي والتوريد والتدريب واستعادة المواقع بحسب مقتضى الحال. لا توجد أدلة من المصادر الرسمية التي تمت مراجعتها على وجود بورصة محلية راسخة أو إتاحة صناديق متداولة أو صناديق استثمار مشتركة، كما لم يظهر دليل على منتج محلي منظم للعملات المشفرة أو الأصول الرقمية. وتندرج الودائع المصرفية وخدمات الدفع والاقتراض الاعتيادي ضمن موضوعات مصرفية ودَينية مجاورة، لا ضمن الاستثمار نفسه. ويبدأ النزاع عادة بمحاولة تسوية ودية؛ وبعد ستة أشهر من دون حل، قد ينطبق العقد المعني أو المعاهدة أو المحاكم الملغاشية أو إجراء مكتوب خاص بالحالة عبر CAMM أو CIRDI. وقد يؤدي اختيار جهة للفصل إلى إنهاء إمكان اللجوء لاحقاً إلى مسارات موازية.