Тоҷикистон сармоягузориро бо асъори миллӣ ё хориҷӣ, молу мулки манқул ва ғайриманқул, ҳуқуқи истифодаи замин ва захираҳои табиӣ, саҳмияҳо, ҳиссаи сармоя, вомбаргҳо, пасандозҳои дарозмуддат, моликияти зеҳнӣ, тамғаҳои молӣ, донишҳои техникӣ, фоидаи аз нав сармоягузоришуда, иҷора, консессияҳо, шарикии давлат ва бахши хусусӣ ва созишномаҳои тақсими маҳсулот эътироф мекунад. Истилоҳҳои маҳаллии сармоягузор ва сармоягузорӣ маънои сармоягузор ва сармоягузориро доранд. Кумитаи давлатии сармоягузорӣ ва идораи амволи давлатӣ сиёсати сармоягузорӣ, идораи амволи давлатӣ, хусусигардонӣ ва дастгирии соҳибкориро роҳбарӣ мекунад. Вазорати молия коғазҳои қиматноки давлатиро мебарорад, Бонки миллии Тоҷикистон масъалаҳои пулӣ ва молиявиро танзим мекунад ва Кумитаи андоз бақайдгирӣ ва идораи андозро анҷом медиҳад. Қонуни асосии сармоягузорӣ Қонуни № 2173 «Дар бораи сармоягузорӣ ва ташвиқи фаъолияти сармоягузорӣ» мебошад, ки аз 16 May 2025 эътибор дорад. Он Қонуни сармоягузории соли 2016 ва Қонуни созишномаи сармоягузории соли 2013-ро иваз кард. Сармоягузорони ҳуқуқдор шаҳрвандони Тоҷикистон, шахсони ҳуқуқии муқими кишвар ва соҳибкорони инфиродӣ, шаҳрвандони Тоҷикистон, ки доимӣ дар хориҷ зиндагӣ мекунанд, давлатҳои хориҷӣ ва созмонҳои байналмилалӣ, ширкатҳои хориҷӣ ва филиалу намояндагиҳои онҳо, шаҳрвандони хориҷӣ ва шахсони бешаҳрванд, ки доимӣ дар хориҷ зиндагӣ мекунанд, инчунин дигар ташкилотҳои хориҷии эътирофшуда мебошанд. Сармоягузории мустақими тиҷоратӣ одатан аз таъсиси шахси ҳуқуқии тоҷик ё бақайдгирии филиал ё намояндагии шахси ҳуқуқии хориҷӣ оғоз мешавад. Ҷамъияти дорои масъулияти маҳдуд шакли маъмул аст. Бақайдгирӣ тавассути низоми ягонаи бақайдгирии давлатии мақомоти андоз анҷом шуда, рақами ягонаи мушаххаси давлатӣ ва рақами мушаххаси андозсупоранда ё TIN медиҳад. Кодекси андоз ин тартиби бақайдгириро ройгон медонад, аммо фаъолияти танзимшаванда ҳанӯз иҷозатнома ва иҷозатҳои дахлдорро талаб мекунад. Сармоягузорон бояд қоидаҳои сармоягузорӣ, рақобат, ҳифзи истеъмолкунанда, меҳнат, шаҳрсозӣ, муҳити зист, бонкдорӣ, андоз, гумрук, бехатарӣ, мубориза бо шустушӯи пул ва коррупсияро риоя кунанд. Созишномаи сармоягузорӣ танҳо барои лоиҳаҳои афзалиятноки рӯйхати тасдиқкардаи Ҳукумат дастрас аст. Рӯйхат бахш, ҳаҷми маблағгузорӣ, муҳлати лоиҳа, минтақа ва манфиатҳои интизоршавандаро ба назар мегирад. Лоиҳаи берун аз рӯйхат ризоияти Ҳукуматро талаб мекунад. Созишнома лоиҳа, маблағи сармоягузорӣ, манбаи маблағ, нақшаи маблағгузорӣ ва давраҳои оғозу анҷомро сабт мекунад. Қонуни баррасишуда ҳадди ақали умумии маблағгузориро муқаррар намекунад. Дастгирии имконпазир имтиёзҳои андозӣ, гумрукӣ ё дигар имтиёзҳои қонун ё созишнома, гранти муваққатии ғайрипулии давлатӣ бо ризоияти Ҳукумат ва категорияи раводиди сармоягузор C-ро дар бар мегирад. Ҳукумат созишномаро барои тасвиб ба Маҷлиси намояндагон пешниҳод мекунад. Қоғазҳои қиматноки давлатӣ равшантарин роҳи стандартишудаи сармоягузории чакана мебошанд. Шахсони воқеӣ метавонанд онҳоро бидуни маҳдудияти моликият дошта бошанд. Вазорати молия векселҳои хазинадорӣ ва вомбаргҳои ғайримоддиро тавассути феҳристи электронӣ мебарорад. Музоядаҳои аввалия ва бозори дуюмдараҷа тавассути Биржаи фондии Осиёи Марказӣ, ки CASE ном дорад, амал мекунанд. Сармоягузор тавассути бонки узви ваколатдори CASE ё брокер иштирок мекунад. Дар дархости рақобатӣ ҳаҷм ва даромаднокӣ ё нарх нишон дода мешавад; дар дархости ғайрирақобатӣ ҳаҷм нишон дода шуда, даромаднокӣ ё нархи миёнаи музояда қабул мегардад. Тақвими индикативии расмии соли 2026 ҳаҷми умумии банақшагирифташудаи 1,530 million сомониро нишон медиҳад: 355 million сомонӣ векселҳои шашмоҳаи хазинадорӣ, 375 million вомбаргҳои 12-моҳа, 350 million вомбаргҳои 24-моҳа, 150 million вомбаргҳои 36-моҳа ва 300 million вомбаргҳои 60-моҳа. Ҳаҷми воқеӣ метавонад тағйир ёбад; огоҳиномаи музояда 10 рӯз пеш дода мешавад ва даромаднокӣ аз талабот вобаста аст. Саволу ҷавоби расмӣ даромад аз коғазҳои қиматноки давлатиро аз андоз озод мешуморад. Агар меъёрҳои бозорӣ баланд шаванд, нарх метавонад паст шавад; фурӯши бармаҳал метавонад фоидаи интизоршавандаро кам кунад ва пардохтпазирӣ ва хавфи асъор ҳатто ҳангоми нигоҳдорӣ то муҳлат аҳамият доранд. Қонуни бозори коғазҳои қиматноки № 745, ки аз 14 November 2016 эътибор дорад, саҳмияҳо, вомбаргҳои корпоративӣ ва давлатӣ ва дигар коғазҳои қиматнокро эътироф мекунад. Фаъолияти касбии бозори коғазҳои қиматнок, фаъолияти биржа ва бақайдгирии коғазҳои қиматноки давлатӣ ба иҷозатномадиҳӣ ё бақайдгирӣ итоат мекунанд. Манбаъҳои расмии баррасишуда рӯйхати ҷории маҳсулоти чакана, пардохтҳо ё рӯйхати брокерҳоро пурра нашр намекунанд. Аз ин рӯ, хариди мустақими саҳмия ё вомбарги корпоративӣ санҷиши эмитент, проспект, бақайдгирӣ, миёнарави иҷозатномадор, нигоҳдории дороӣ ва имкони фурӯшро талаб мекунад. Дар манбаъҳои расмии баррасишуда пешниҳоди стандартишудаи чаканаи маҳаллӣ барои ETF, фондҳои муштарак ё дороиҳои крипто тасдиқ нашудааст. Минтақаи озоди иқтисодӣ ё FEZ заминаи сармоягузории лоиҳавиро пешниҳод мекунад. Дастури Investcom бақайдгирии шахси ҳуқуқӣ дар мақомоти андоз, омода кардани нақшаи тиҷоратӣ ва ҳуҷҷатҳои пуштибон, муаррифии лоиҳа ба комиссияи назди Вазорати рушди иқтисод ва савдо, бастани шартнома бо маъмурияти FEZ ва гирифтани иҷозатро тавсиф мекунад. Дастур ҳаққи якдафъаинаи иҷозатро USD 5,000 мегӯяд, аммо ҳақ ва асоси ҳуқуқии онро бояд бо маъмурияти дахлдори FEZ аз нав тасдиқ кард. PPP, консессия ва созишномаҳои тақсими маҳсулот низ аз лоиҳа ва бахши мушаххас вобастаанд. Сармоягузорон аз муносибати миллӣ, ҳимоя аз табъиз, ҳифзи моликият, дастрасӣ ба иттилооти мақомоти давлатӣ ва ҳуқуқи интихоби фаъолият, шакли ҳуқуқӣ ва ҳаҷми маблағгузорӣ дар доираи қонун бархӯрдоранд. Онҳо метавонанд суратҳисобҳои сомонӣ ва асъори хориҷӣ дошта бошанд, мувофиқи Қонуни танзими асъор асъорро иваз ё харидорӣ кунанд, даромади сармоягузории пас аз андозро истифода баранд ва ҳуқуқи истифодаи замин ё захираҳои табииро дошта бошанд. Замин қисми фонди давлатии замин боқӣ мемонад; манфиати сармоягузорӣ ҳуқуқи истифодаи ба қайд гирифташуда, иҷора ё ҳуқуқи вобастаи моликият аст, на моликияти озоди исботшуда. Молу мулк ва иттилооти сармоягузории ибтидоӣ воридшуда метавонанд пас аз анҷоми давраи сармоягузорӣ бо риояи қонуни гумрук ва созишнома содир карда шаванд. Миллигардонӣ ва мусодира, аз ҷумла мусодираи ғайримустақим, манъ аст, ба истиснои ҳолатҳое, ки қонун ба манфиати ҷамъиятӣ ё давлатӣ иҷозат медиҳад ва ҷуброни саривақтӣ, муносиб ва воқеӣ пешбинӣ мекунад. Санадҳои нави номусоид ҳангоми иҷрои лоиҳа ба гузашта татбиқ намешаванд; шартҳои созишномаи сармоягузорӣ низ бидуни розигии тарафҳо устувор мемонанд. Сармоягузорон метавонанд аз суғуртакунандаи тоҷик ё суғуртакунандаи хориҷии тибқи шартнома эътирофшуда суғурта гиранд, аммо давлат барои ӯҳдадориҳои суғуртакунанда масъул нест. Хароҷот ва андозбандӣ аз дороӣ ва мақоми сармоягузор вобастаанд. Пардохтҳои брокерӣ, биржавӣ, нигоҳдорӣ, бақайдгирӣ ва лоиҳавӣ дар манбаъҳои расмии баррасишуда пурра нишон дода нашудаанд. Матни маҷмӯии англисии Кодекси андоз бо санаи 14 May 2025 нигоҳдории 12% аз суди саҳмияҳои корхонаҳои муқим ва 12% аз фоизро пешбинӣ мекунад; қоидаҳои даромади манбаи ғайрирезидент 15% аз даромадҳои дигарро дар бар мегиранд. Феҳристи Кумитаи андоз ислоҳҳоро то 17 December 2025 нишон медиҳад, бинобар ин барои муомилоти мушаххас тартибро бо матни ҷории тоҷикӣ санҷед. Даромади кафолатноки умумӣ вуҷуд надорад. Сармоягузории мустақими истеҳсолӣ, лоиҳаҳои FEZ, PPP ва консессияҳо нисбат ба коғазҳои қиматноки давлатӣ риояи қоидаҳо ва таҳлили бештари лоиҳаро талаб мекунанд.
Сармоягузорӣ дар Тоҷикистон
Сармоягузорӣ дар Тоҷикистон гузоштани пул, молу мулк ё ҳуқуқ ба дороиҳои молиявӣ, тиҷоратӣ ё истеҳсолӣ барои даромад, рушд ё нигоҳ доштани арзиш аст. Қоғазҳои қиматноки давлатӣ равшантарин интихоби стандартишудаи чакана мебошанд; лоиҳаҳои мустақими тиҷоратӣ, минтақаҳои озоди иқтисодӣ ва дигар коғазҳои қиматнок санҷиши махсуси лоиҳавиро талаб мекунанд. Дастрасӣ, андоз, иҷозатномадиҳӣ, хавфи асъор ва пардохтпазирӣ байни интихобҳо хеле фарқ мекунанд.
Tip
Шакли сармоягузориро аз рӯйи ниёз ба пардохтпазирӣ, иштироки мустақим дар лоиҳа, дастгирии ҳуқуқӣ ва шартҳои пешбинишаванда интихоб кунед. Қоғазҳои қиматноки давлатӣ интихоби стандартишудаи равшантар мебошанд; лоиҳаҳои тиҷоратӣ, FEZ ва коғазҳои корпоративӣ санҷиш ва риояи пайвастаро бештар талаб мекунанд. Пеш аз гузоштани маблағ тартиби андоз, хавфи асъор, пардохтҳо, имкони фурӯш ва набудани даромади кафолатнокро омилҳои қарор шуморед.