Comment un investisseur particulier peut-il accéder aux services d’investissement réglementés à Saint-Marin ?

Un investisseur particulier recourt généralement à un prestataire inscrit au Registre BCSM des entités agréées, par exemple une banque, une entreprise d’investissement ou une société de gestion de fonds de Saint-Marin, ou une entreprise étrangère agréée proposant une succursale ou des services transfrontaliers. Le prestataire peut demander une classification du client, des vérifications d’adéquation ou de caractère approprié, une vérification d’identité et des justificatifs exigés par les règles de lutte contre le blanchiment d’argent.

Quelle protection le fonds d’indemnisation des investisseurs offre-t-il pour les placements effectués par l’intermédiaire d’un prestataire de Saint-Marin ?

Le fonds peut couvrir jusqu’à 20 000 EUR par investisseur lorsqu’un prestataire de services d’investissement établi à Saint-Marin est placé en liquidation forcée et ne peut restituer des fonds ou des instruments financiers en raison d’un manquement à ses obligations de ségrégation des actifs. Il n’indemnise pas les pertes de marché ordinaires, les défaillances d’émetteurs, les variations des taux d’intérêt, les pertes de change, les pertes liées aux crypto-actifs ou les pertes immobilières.

Quelles vérifications un investisseur doit-il effectuer avant d’acheter des produits financiers à Saint-Marin ?

Vérifiez l’agrément du prestataire, le prospectus ou le livre blanc du produit, la conservation et la ségrégation des actifs, l’ISIN ou la catégorie juridique, la liquidité, les conditions de rachat, le coût total, le traitement fiscal et les scénarios de perte réalistes. Pour un bien immobilier, vérifiez également le titre, les autorisations d’acquisition, les taxes, les hypothèses de location et la différence entre propriété et droits de résidence.

Comment sont déterminés les frais et les impôts liés à un investissement à Saint-Marin ?

Les coûts de détail dépendent du contrat et du produit. Ils peuvent comprendre l’exécution, la conservation, la gestion, le conseil, les écarts de prix, les frais de fonds, les coûts de change et les taxes ; aucun barème unique des frais de détail n’a été établi à Saint-Marin. Les dividendes, les intérêts, les revenus obligataires, les plus-values, la retenue à la source, les conventions fiscales, la résidence fiscale et la structure du produit doivent être vérifiés séparément, notamment le taux de 5 % signalé pour les dividendes versés aux personnes physiques.

Investir à Saint-Marin

Investir à Saint-Marin peut recouvrir des actifs financiers réglementés, des fonds, des obligations d’État, des crypto-actifs et certains actifs réels. Les investisseurs particuliers accèdent généralement à ces produits par l’intermédiaire d’un prestataire agréé, souvent via des plateformes de négociation ou des fonds étrangers. Les rendements ne sont pas garantis, et l’investisseur assume les risques liés au prestataire, au marché, aux devises, à la liquidité et à la réglementation.

Conseil

Choisissez vos placements selon votre objectif, votre horizon temporel, votre besoin de liquidité et votre capacité à absorber des pertes. Un intermédiaire agréé et un portefeuille diversifié constituent généralement un point de départ plus prudent que la concentration des fonds chez un seul prestataire, dans un seul émetteur de Saint-Marin, dans les crypto-actifs ou dans un bien immobilier peu liquide. Considérez le fonds d’indemnisation des investisseurs comme une protection limitée de la conservation des actifs, et non comme une protection contre les pertes d’investissement.

parAlice&Marco

La Banca Centrale della Repubblica di San Marino (BCSM) supervise les banques, les entreprises d’investissement, les sociétés de gestion de fonds, les assureurs et les dispositifs pertinents de protection des investisseurs. La loi de Saint-Marin 165/2005, connue sous le nom de LISF, constitue le principal cadre applicable aux services d’investissement, tandis que le règlement BCSM 2024-05, en vigueur depuis le 29 janvier 2026, intègre des adaptations liées à MiFID II, MiFIR, IFD, IFR et CRR. Avant de signer un contrat, consultez le registre officiel des entités agréées, le registre des conseillers financiers indépendants et celui des promoteurs financiers. Les services d’investissement peuvent comprendre la réception et la transmission d’ordres, l’exécution d’ordres, la négociation pour compte propre, la gestion de portefeuille, le placement de produits et le conseil en investissement. Selon le service, le prestataire peut évaluer la classification du client, l’adéquation ou le caractère approprié du produit, et demander des informations d’identité et sur l’origine des fonds au titre des règles de lutte contre le blanchiment d’argent. Les instruments financiers disponibles comprennent les actions, les obligations, les instruments du marché monétaire, les valeurs mobilières transférables et les produits dérivés. La structure officielle de la BCSM ne fait état d’aucune bourse locale ni d’aucun équivalent de courtier en ligne directement confirmé et largement accessible. Les investisseurs passent généralement par un intermédiaire agréé de Saint-Marin ou une entreprise étrangère agréée disposant d’une succursale ou fournissant des services transfrontaliers, avec accès à une plateforme de négociation étrangère. L’intermédiaire doit expliquer la conservation, la ségrégation des actifs, l’exécution, le rachat, la liquidité, les frais des produits et le traitement des opérations sur titres. L’Elenco Fondi Approvati (EFA) répertorie actuellement 14 fonds, notamment SMART, SMART PLUS, SMART LIGHT, HIGH PERFORMANCE, BAC GLOBAL EQUITY, BAC GLOBAL BILANCIATO, BAC GLOBAL CAUTO, BAC GLOBAL DINAMICO, BAC GLOBAL PRUDENTE, BAC ABSOLUTE RETURN, NT DYNAMIC, NT TARGET RENDIMENTO, ODISSEO et LOAN MANAGEMENT. La disponibilité et le statut actuels sont à confirmer auprès d’un prestataire agréé, de même que le règlement du fonds, le prospectus, la fréquence des transactions, les conditions de rachat et l’ensemble des frais. Les obligations d’État de Saint-Marin sont émises sur les marchés national et international. Trois émissions, d’un montant total de 450 millions d’EUR, étaient prévues en 2026, dont 100 millions d’EUR sur le marché national et 350 millions d’EUR à l’international ; les exemples mentionnent des coupons de 2 %, 2,35 %, 2,15 % et 2,45 % et des échéances en 2026, 2027, 2030 et 2035. Chaque émission nécessite de vérifier séparément son échéance, son coupon, son ISIN, ses modalités de remboursement et sa liquidité sur le marché secondaire, car les risques souverains, de taux d’intérêt et de liquidité subsistent. Les crypto-actifs relèvent de règles distinctes. Les jetons de type A et les activités connexes portant sur des crypto-actifs relèvent du règlement BCSM 2024-03, tandis que les jetons de type B relèvent de l’Institut pour l’innovation. Les instruments financiers tokenisés restent soumis à la LISF. Une émission, une offre ou une admission peut nécessiter un livre blanc, une notification préalable ou une autorisation, et un prestataire de services sur crypto-actifs doit détenir l’autorisation requise. Pour un produit crypto, vérifiez donc la catégorie juridique, l’agrément du prestataire, le mode de conservation, les scénarios de pertes et la possibilité de revendre l’actif. L’investissement immobilier est plus fragmenté et soumis à davantage de restrictions. Le Conseil des Douze traite les autorisations accordées aux personnes étrangères pour détenir des biens immobiliers, et l’Ufficio Registro e Ipoteche intervient pour les questions de titres et d’enregistrement. Les règles actuelles prévoient une exception dans certains cas d’héritage ; il ne faut pas considérer comme généralement en vigueur la disposition antérieure facilitant l’acquisition au titre du Decreto Delegato 105/2019. L’achat d’un bien immobilier ne confère pas automatiquement de droits de résidence. La résidence élective liée à un investissement immobilier ou financier relève de l’immigration et non d’un produit d’investissement. L’examen d’un bien immobilier doit couvrir le titre de propriété, les autorisations, les taxes, les hypothèses de location, le financement et la liquidité. Un plan solide commence par l’objectif, l’horizon temporel, le besoin de liquidité et la capacité à tolérer des pertes. Une diversification mondiale au moyen de fonds agréés ou de marchés étrangers peut réduire la concentration dans les obligations d’État de Saint-Marin, les émetteurs locaux, un seul prestataire, les crypto-actifs ou l’immobilier peu liquide. Comparez la conservation, l’exécution, la gestion, le conseil, les écarts de prix, les frais des fonds, les coûts de change et les taxes ; aucun barème uniforme des frais de détail n’a été établi. Les frais d’accès au marché facturés aux prestataires par la BCSM, comme 5 000 EUR plus 1 250 EUR de frais d’autorisation et d’activation pour une entreprise d’investissement, ne sont pas des frais de détail facturés aux investisseurs. Il faut examiner séparément le traitement fiscal des dividendes, des intérêts et des revenus obligataires, des plus-values, de la retenue à la source, des conventions fiscales, de la résidence fiscale et de la structure du produit. La Chambre de commerce indique un taux de 5 % sur les dividendes versés aux personnes physiques ; le taux ordinaire de l’impôt sur le revenu des sociétés est de 17 %, et un taux de 8,5 % pour les nouvelles entreprises ne s’applique qu’aux sociétés admissibles pendant leurs années 1 à 5. Le fonds d’indemnisation des investisseurs peut couvrir jusqu’à 20 000 EUR par investisseur, mais uniquement si un prestataire de services d’investissement établi à Saint-Marin est placé en liquidation forcée et ne restitue pas les fonds ou les instruments financiers à cause d’un manquement aux obligations de ségrégation des actifs. Il ne couvre pas les pertes de marché, les défaillances d’émetteurs, les variations des taux d’intérêt ou de change, les pertes liées aux crypto-actifs ou à l’immobilier, et ne constitue pas un système de garantie des dépôts. Les autres risques comprennent la dépendance à l’égard de plateformes et de prestataires étrangers, les défaillances de contreparties ou de conservation, les évolutions réglementaires, la concentration, l’illiquidité, la volatilité des crypto-actifs, les difficultés d’autorisation immobilière et la complexité fiscale ou liée à la résidence.