الاستثمار في باراغواي

تشمل الاستثمارات في باراغواي سندات حكومية تصدرها وزارة الاقتصاد والمالية، وأوراقًا مالية مرتبطة بالبنك المركزي في باراغواي ووكالة التمويل الإنمائي، وسندات الشركات والسندات الإذنية وسندات الدين والأدوات المورقة وشهادات الإيداع المصرفية والصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار والأسهم والعقارات والحصص في الشركات والتعرض للزراعة أو السلع. تصدر الصناديق المشتركة وحدات قابلة للاسترداد، بينما تصدر صناديق الاستثمار وحدات لا تُسترد عادةً. وقد تشمل فئات الصناديق الدخل الثابت والدخل المتغير والصناديق المختلطة وصناديق الصناديق. يشرف البنك المركزي في باراغواي على سوق الأوراق المالية الرسمي عبر هيئة الإشراف على الأوراق المالية، المعروفة باسم SIV. وتوفر بورصة أسونسيون للأوراق المالية والمنتجات (BVA) بنية التداول، فيما تسجل شركة إيداع الأوراق المالية في باراغواي (CAVAPY) الأوراق المالية المسجلة وتزيل صيغها الورقية وتحفظها وتنقلها وتسويها. أرسى القانون 7572/2025 الإطار الحالي للإشراف وحماية المستثمر والأسواق العادلة والشفافة والفعالة. وظلت القواعد الإضافية وابتكارات السوق قيد التطور في 2026؛ لذا قد تختلف المتطلبات المطبقة باختلاف الأداة والوسيط. تركز نشاط السوق في مايو 2026 على الدخل الثابت. وأعلنت BVA حجمًا تراكميًا يقارب 19.9 تريليون غواراني باراغواي (PYG)، أي نحو 3.246 مليار دولار أمريكي. وشكلت معاملات إعادة الشراء 66.7% من الحجم، وأوراق الدخل الثابت 32.5%، والأسهم 0.7%، والمشتقات 0.1%. وشكل السوق الثانوية 85.0%. ومعاملة إعادة الشراء (reporto) هي معاملة أوراق مالية قصيرة الأجل، ولا ينبغي اعتبارها عائدًا طويل الأجل لمحفظة استثمارية. يعمل من يرغب في شراء أوراق مالية عامة محلية عادةً عبر شركة وساطة مسجلة (Casa de Bolsa). ينبغي التحقق من الوسيط في سجل BCP قبل اختياره. ويبرم الوسيط عادةً اتفاقًا مع العميل، وينفذ فحوص العميل ومكافحة غسل الأموال، ويسجل عمر المستثمر ووضعه المالي والضريبي وخبرته وهدفه وأفقه الزمني واحتياجاته من السيولة ومعرفته المالية وقدرته على تحمل المخاطر. وينبغي تحويل رأس المال عبر حسابات مالية محلية أو أجنبية معتمدة أو من حساب العميل نفسه؛ فالدفع النقدي وممارسات حسابات الأطراف الثالثة لا توفر مستوى الرقابة نفسه. وتتطلب الأوراق الأجنبية وسطاء أو أمناء حفظ مسجلين. ويستطيع غير المقيمين شراء السندات الحكومية في باراغواي عبر أمين حفظ عالمي أو محلي، وفق إجراءات الوصول المطبقة. ينبغي أن يحدد الأمر السعر والعملة والرسوم وتصنيف المخاطر ورقم ISIN واتجاه الشراء أو البيع والصلاحية والمبلغ الإجمالي قبل التنفيذ. ويجب التمييز في أوراق الدخل الثابت بين السعر الصافي والسعر الإجمالي والفائدة المستحقة. وقد تنفذ أوامر البورصة المحلية في يوم التداول نفسه أو اليوم التالي بحسب السوق والأداة. وينبغي أن تظهر التقارير الشهرية الأرصدة الافتتاحية والختامية والحركات والاستحقاقات. وقد صممت أنظمة BVA للأوراق المالية المسجلة لدى SIV وCAVAPY. يتطلب الاختيار مراجعة الجهة المصدرة والإصدار في السجل العام والنشرة المالية والبيانات المالية واستخدام الأموال والاستحقاق والكوبون وجدول الدفع والأولوية الممتازة أو الثانوية والضمانات وحقوق الاستدعاء أو البيع والتصنيف والعملة والمدة وفارق السوق الثانوية والحد الأدنى للاستثمار وترتيبات الحفظ والمعاملة الضريبية. ولا يمثل التصنيف توصية شراء أو ضمان دفع. كما أن تسجيل SIV لا يضمن ملاءة الجهة المصدرة أو السداد. ولا تتاح الطروحات الخاصة إلا عبر Casa de Bolsa مسجلة، ولا يجوز أن تضم أكثر من 35 مستثمرًا مؤهلًا، وتصدرها جهة غير مسجلة لدى SIV. وتخضع لحدود قدرها 5,000 حد أدنى للأجور لكل جهة مصدرة، أو 15,000 لمشروع عقاري، وتتطلب تصنيفًا وتفرض قيدًا مدته ست سنوات بعد الطرح الأول، ولا تدرج في البورصة وقد تكون سيولتها محدودة. ويقتصر التداول الثانوي على المستثمرين المؤهلين. يمكن للمحفظة استخدام سلم استحقاق لأوراق الدخل الثابت، ومزيج من PYG والدولار الأمريكي يتوافق مع النفقات المستقبلية، وتنويعًا عبر الجهات المصدرة والقطاعات وفئات الأصول والاستحقاقات. وقد توفر الصناديق تنويعًا جماعيًا. ويتوقف الاحتفاظ حتى الاستحقاق على قدرة الجهة المصدرة على الدفع وإمكان البيع عند الحاجة. ويتطلب التداول النشط الانضباط بشأن فروق الأسعار والرسوم والضرائب. وتستخدم العقود الآجلة للعملات والسلع أساسًا للتحوط، ويمكن استخدامها للمضاربة أيضًا؛ ولا تضمن عائدًا. تشمل المخاطر الرئيسية تعثر الجهة المصدرة والاسترداد وتغيرات أسعار الفائدة والمدة وتحركات سعر الصرف بين PYG والدولار والتضخم وتغير السيولة والفروق والتركيز في جهة مصدرة أو قطاع مالي واحد وفشل السوق والتسوية والتعرض للحفظ والأطراف المقابلة وضوابط الأمن السيبراني ومكافحة غسل الأموال والتحول التنظيمي وأخطاء التقييم والبيانات ومشكلات سند ملكية العقارات وتسجيل الأراضي والإيجار غير المدفوع وتغير أسعار الزراعة أو السلع. ولا يخضع الاستثمار العقاري المباشر لحفظ SIV أو سيولة البورصة. ويتطلب البيع أو الشراء عادةً سندًا رسميًا (escritura) والسجل الوطني الموحد والمديرية العامة للسجلات العامة وشهادة حالة الملكية وشهادة دائرة السجل العقاري والتحديد الجغرافي والتحقق من الرهون والمسائل البلدية والضرائب وظروف الإيجار. يتطور الإطار القانوني والتنظيمي للأصول الرقمية والترميز، لكن لا ينبغي افتراض إمكان الوصول الفردي إليها. وبموجب تعميم SIV رقم SV.SG.006/2025، لا تسجل العملات المشفرة كأوراق مالية معتمدة ولا تُصرح بها، وليست عملة قانونية، ولا تضمنها الدولة، وتنطوي على مخاطر كبيرة للخسارة والاحتيال والاختراق وضعف السيولة. وينبغي التعامل معها كبديل مضاربي غير منظم، لا كمنتج استثماري باراغواياني منظم. تعتمد تكاليف المعاملة والاحتفاظ على العقد والنشرة. وقد تبلغ رسوم التصحيح التي تفرضها Casa de Bolsa نسبة 0.80% على كل جانب من المعاملة وفق القواعد المطبقة. وتدرج تعرفة BVA لعام 2026 نسبة 0.0160% لشراء الأوراق المالية أو بيعها و0.0080% لأوراق وزارة الاقتصاد والمالية. وتتراوح رسوم معاملات reporto بين 0.1200% لمدة يوم إلى 6 أيام و0.0400% لمدة 90 إلى 365 يومًا. وقد تضاف رسوم الحفظ والتسوية والتحويل والصرف والاستشارات وإدارة الصندوق، وينبغي التحقق من سعر العميل النهائي في العقد. تتبع المعاملة الضريبية الإطار الضريبي في باراغواي، بما فيه القانون 6380/2019. وتخضع إيرادات رأس المال عمومًا لضريبة 8%، بينما تبلغ ضريبة الأرباح الموزعة 8% للمقيمين و15% لغير المقيمين. وقد يعد دخل الأدوات ذات الصلة محققًا عند الدفع أو التنازل أو البيع أو المقاصة أو الاستحقاق. وقد تتطلب الفوائد والسندات ومعاملات reporto والصناديق والأسهم والعقارات تصنيفات مختلفة. احتفظ بسجلات المدفوعات وتكاليف المعاملات ووثائق الشراء، واطلب مشورة خاصة بالحالة عندما يسبب هيكل الاستثمار أو الإقامة أو نوع الدخل التباسًا.