Investir en Zambie

En Zambie, les investissements formels sont principalement supervisés par la Securities and Exchange Commission of Zambia, appelée SEC Zambia. La SEC délivre des licences aux courtiers, conseillers et gestionnaires de fonds et les supervise en vertu du Securities Act No. 41 of 2016, modifié par l’Act No. 21 of 2022. La Lusaka Securities Exchange, ou LuSE, est la bourse où s’échangent les titres cotés. Le Lusaka Central Securities Depository, ou LCSA/CSD, tient le registre électronique des titres, facilite la compensation et la conservation, et traite les opérations sur titres. La Bank of Zambia, ou BoZ, met à disposition des circuits d’accès aux titres d’État, tandis que la Zambia Revenue Authority s’occupe des questions fiscales. Les placements des fonds de pension sont réglementés par la Pensions and Insurance Authority. Les investissements formels courants comprennent les actions cotées à la LuSE, les bons du Trésor zambien, les obligations d’État, les obligations d’entreprises et vertes, les organismes de placement collectif tels que les fonds communs de placement, les fonds d’investissement immobilier et les fonds de pension. Les bons du Trésor ont une échéance inférieure à un an, généralement de 91, 182, 273 ou 364 jours. Les obligations d’État ont en général une échéance supérieure à un an. Un organisme de placement collectif regroupe les fonds des investisseurs sous la gestion d’un professionnel, avec un fiduciaire et un dépositaire. Un fonds d’investissement immobilier offre une structure de placement liée à l’immobilier. La Zambie dispose d’un cadre réglementaire établi pour les fonds négociés en bourse (ETF), mais il faut vérifier les listes officielles de produits avant de se fier à la disponibilité actuelle d’un ETF de détail particulier. Un investisseur de détail peut généralement investir par l’intermédiaire d’un courtier agréé, d’un gestionnaire de fonds, d’un dépositaire autorisé ou d’un participant au CSD. Les titres d’État sont également accessibles par le portail des investisseurs de la BoZ ou auprès d’une banque commerciale enregistrée. Un compte LuSE nécessite généralement une carte nationale d’enregistrement ou un passeport, un justificatif d’adresse physique, deux photos d’identité, des coordonnées bancaires et des renseignements relatifs aux obligations de connaissance du client (Know Your Customer, KYC). Un courtier peut fixer un dépôt minimum. En règle générale, les résidents et les non-résidents peuvent accéder aux titres d’État, sous réserve des exigences applicables au compte, à l’identification et aux transactions. Les titres d’État peuvent être achetés lors d’une adjudication. Une soumission non concurrentielle sur un bon du Trésor commence à K1,000 et peut aller jusqu’à K499,000. Une soumission concurrentielle exige au moins K500,000 et permet au soumissionnaire de préciser un prix ou un rendement, tandis qu’une soumission non concurrentielle accepte le taux limite de l’adjudication. Les bons du Trésor peuvent être vendus ou faire l’objet d’un réescompte selon les règles applicables. Les investisseurs peuvent généralement chercher à vendre leurs obligations avant l’échéance sur le marché secondaire, mais ni l’existence d’un acheteur, ni le prix, ni le délai ne sont garantis. La LuSE négocie normalement du lundi au vendredi, hors jours fériés, entre 11 h 00 et 14 h 00. Une offre publique initiale ou une nouvelle émission relève du marché primaire. L’achat ou la vente d’un titre existant relève du marché secondaire. Le courtier doit remettre un avis d’opéré indiquant la transaction, les frais et la date de règlement. Les opérations sur actions sont généralement réglées à T+3 et celles sur titres de dette à T+1. Pour une opération sur actions cotées à la LuSE, les frais publiés s’élèvent normalement à 1,375 % : 0,125 % pour la SEC, 0,25 % pour la LuSE et 1 % de commission du courtier. Pour les opérations importantes, les frais du courtier peuvent être négociés. Les frais de gestion, de souscription et de rachat varient selon les organismes de placement collectif ; il faut donc comparer le coût total avant d’investir. Des frais de traitement de 1 % peuvent également s’appliquer aux titres d’État de la BoZ. Le régime fiscal dépend de l’instrument, du statut de l’investisseur et des règles en vigueur. Un avis public de la BoZ daté du 26 septembre 2025 indiquait une retenue à la source de 20 % sur les coupons d’obligations d’État et les décotes des bons du Trésor pour les résidents comme pour les non-résidents. Les documents de la ZRA classent les dividendes et les intérêts parmi les catégories soumises à la retenue à la source ; une note de pratique de 2024 indiquait un taux de 0 % sur les dividendes des actions cotées à la LuSE. Il convient de confirmer auprès de la ZRA le taux et le régime actuellement applicables à un produit et à une date de transaction donnés. Les actions cotées à la LuSE sont indiquées comme exonérées de la taxe sur les mutations immobilières, tandis que les transferts d’autres actions admissibles peuvent être soumis à un taux de 8 % en vertu des règles applicables. Un portefeuille doit être adapté à l’objectif d’investissement, à l’horizon temporel et à la capacité de supporter des pertes. Les bons du Trésor et les obligations peuvent contribuer à la planification des revenus, tandis que les actions et les placements liés à l’immobilier peuvent favoriser une croissance à long terme, mais présentent généralement des risques de prix ou de liquidité plus importants. La diversification entre émetteurs, secteurs, échéances et devises peut réduire le risque de concentration. Il est préférable de conserver séparément l’épargne d’urgence et les sommes investies. Les investisseurs doivent conserver les relevés, les unités, les numéros internationaux d’identification des valeurs mobilières, les registres de revenus, les documents fiscaux et les avis concernant les dividendes, les intérêts, les droits de vote ou les droits de souscription. Les titres sont normalement conservés sous forme électronique en compte par l’intermédiaire du CSD. Les dispositifs de règlement-livraison contre paiement lient le transfert du titre à son paiement. Parmi les sous-dépositaires reconnus figurent Standard Chartered Bank Nominees et Stanbic Bank Nominees. L’administration des dividendes, intérêts, droits et votes passe par la chaîne de conservation concernée. Les fonds des clients doivent rester séparés des fonds propres d’un courtier. La mise en gage de titres ne retire pas immédiatement la propriété, mais un défaut de paiement peut entraîner leur liquidation et une perte, en particulier en cas de marge ou d’emprunt. Les placements directs dans l’immobilier, les entreprises privées, l’agriculture ou les mines relèvent principalement d’accords privés ou informels fragmentés, plutôt que d’un produit de détail standardisé du marché des capitaux. Ils peuvent être illiquides, difficiles à évaluer et plus difficiles à céder. Les promesses de rendements garantis ou inhabituellement élevés sont des signaux d’alerte de fraude, en particulier si le prestataire ne peut pas être vérifié dans le registre des titulaires de licence de la SEC. Les produits numériques ou cryptographiques ne sont pas reconnus comme des équivalents établis dans les éléments zambiens examinés et ne doivent pas être considérés comme relevant du parcours d’investissement formel sans vérification propre au produit. Les principaux risques comprennent les baisses de prix, les variations des taux d’intérêt, l’inflation, les fluctuations du kwacha ou des taux de change, le défaut d’un émetteur ou d’un État souverain, la liquidité limitée, les défaillances opérationnelles ou de conservation, les changements fiscaux ou réglementaires et les dispositifs non agréés. La LuSE décrit le marché des obligations d’entreprises comme sous-développé ; une telle obligation peut donc être plus difficile à vendre que prévu. Une réclamation commence généralement par une plainte écrite auprès de l’entreprise agréée. Celle-ci doit en accuser réception dans un délai de cinq jours ouvrables et fournir une réponse substantielle dans les 30 jours ouvrables, sous réserve des règles de prolongation applicables. Une plainte non résolue peut être portée devant la SEC, un dispositif de règlement extrajudiciaire des différends ou un tribunal. Un fonds d’indemnisation peut couvrir certains cas de défaut, d’insolvabilité, de fraude ou de faute grave commis par un courtier ou un conseiller agréé ; il ne couvre pas les pertes ordinaires du marché ni les mauvais résultats d’un placement.