Le contexte d’investissement au Yémen est fragmenté entre des zones administrées par différentes autorités. À Aden et dans les autres régions contrôlées par le gouvernement reconnu internationalement, l’Autorité générale de l’investissement à Aden (GIA-Aden) applique la loi sur l’investissement no 15/2010, tient le registre des projets et propose un guichet unique. À Sanaa et dans les zones administrées par les autorités de fait, le ministère de l’Économie, de l’Industrie et de l’Investissement indique que la loi sur l’investissement no 3/1446/2025 est en vigueur depuis le 5 janvier 2025. Une règle appliquée dans une zone administrative ne doit pas être considérée automatiquement comme valide dans une autre. Un investissement formel suit généralement les étapes suivantes : définir le projet, effectuer les vérifications juridiques et financières, l’enregistrer auprès de l’autorité d’investissement compétente, obtenir les autorisations sectorielles, accomplir les formalités relatives à l’entreprise, au foncier, aux impôts et aux douanes, organiser le financement par l’intermédiaire d’une banque autorisée, puis suivre les activités. La GIA-Aden indique un délai de traitement habituel d’environ 30 à 60 jours ouvrés, mais les procédures varient selon la zone, le secteur et le projet. Les personnes et les entreprises locales ou étrangères peuvent généralement participer, sous réserve des vérifications d’identité, des contrôles contre le blanchiment d’argent, de l’examen des bénéficiaires effectifs et des sanctions, de l’enregistrement du projet et des justificatifs fiscaux et d’autorisation. Les actifs possibles comprennent des participations directes dans des entreprises ou des projets, des actions de sociétés privées, des terrains et bâtiments, des machines, la propriété intellectuelle, des licences, des devises locales ou étrangères et des bénéfices réinvestis. Les dépôts bancaires et les produits de finance islamique servent principalement à assurer la liquidité ou la conservation des fonds, plutôt qu’à remplacer un vaste marché d’investissement local. La Banque centrale du Yémen à Aden propose des bons du Trésor, des obligations d’État et des sukuk islamiques à des participants qui semblent être des institutions ou devoir satisfaire à des seuils élevés. Une adjudication de bons du Trésor à Aden en 2026 prévoyait une échéance d’un an, une offre minimale de 50 millions de YER et un règlement deux jours ouvrés après l’adjudication ; une adjudication citée indiquait un taux annuel de 20 %, qui ne doit pas être interprété comme un taux de marché général actuel. Les transferts d’actions privées s’effectuent généralement de gré à gré et reposent sur les registres de la société et des actionnaires. Les portefeuilles numériques, les services de paiement rapide et l’infrastructure RTGS se développent dans le cadre d’initiatives d’inclusion financière, mais constituent des infrastructures de paiement et non des services de conservation de titres. Les comptes auprès des banques agréées par la Banque centrale du Yémen et les prestataires agréés de change ou de transfert de fonds sont les principaux circuits officiels pour les paiements et transferts. La conservation des actifs, la protection en cas d’insolvabilité et les garanties de règlement doivent être vérifiées selon la zone concernée. Les objectifs possibles comprennent la protection du capital contre la dépréciation du rial yéménite, la génération de revenus issus d’un projet, l’obtention d’un contrôle stratégique, le soutien à la reconstruction, le transfert de capitaux familiaux ou issus de la diaspora et la poursuite d’un objectif d’impact. Aucun dispositif local ne garantit le rendement ni le remboursement du capital. La diversification entre régions, secteurs, devises et dépositaires est difficile, et les actifs privés peuvent être difficiles à revendre. L’évaluation doit porter sur les licences et l’enregistrement, les bénéficiaires effectifs, les titres fonciers ou droits d’usage, la gouvernance des partenaires, les autorisations sectorielles, la sécurité et l’accès au territoire, l’énergie et la logistique des importations, les circuits de change et de rapatriement, la situation fiscale et douanière, l’exposition aux sanctions, la demande des acheteurs et un examen juridique et financier indépendant. Un investissement formel peut entraîner des frais d’enregistrement du projet, de licence, de conseil, de banque, de change, de transfert, d’impôt, de douane et de sécurité. Le dispositif de la GIA-Aden prévoit des incitations douanières pour les biens d’équipement importés et les intrants industriels, mais leur admissibilité dépend du projet et de la zone. Les paiements de bénéfices, de capitaux, de redevances et de fournisseurs peuvent être transférés en devises convertibles après le règlement des obligations fiscales par l’intermédiaire de banques autorisées ; en pratique, ces transferts restent sensibles aux restrictions bancaires, aux sanctions, aux pénuries de liquidités et au conflit. Les obligations formelles peuvent inclure l’enregistrement du projet, les règles fiscales, douanières, du travail, environnementales et sectorielles, les rapports périodiques, le suivi, les contrôles KYC et les mesures de lutte contre le blanchiment d’argent. Les arrangements en espèces ou informels ne remplacent pas de manière fiable les circuits agréés. Les principaux risques comprennent le conflit armé, la fragmentation territoriale, les réglementations parallèles, la dépréciation du rial yéménite, l’inflation, les pénuries de devises, le déplacement des banques et l’exposition aux sanctions, le blocage des transferts, la faiblesse des titres et de l’application des contrats, la corruption, les perturbations portuaires et des importations, les pénuries d’énergie, l’insolvabilité des contreparties ou des banques, l’évolution des règles fiscales et douanières, ainsi que les dommages ou l’expropriation malgré les protections officielles. Selon des évaluations de la Banque mondiale, environ 5 % de la population et des entreprises avaient un compte bancaire et étaient enregistrées, tandis qu’environ 95 % des micro, petites et moyennes entreprises exerçaient dans l’informalité. Ces chiffres sont liés à une période donnée et ne décrivent pas toutes les zones. En 2025, les données de la Banque mondiale prévoyaient aussi une contraction du PIB réel de 1,5 %, faisaient état d’une hausse annuelle de 26 % du panier alimentaire de base en juin et relevaient de fortes différences de taux de change à Aden en juillet et début août. Dans ces conditions, la liquidité, l’accès aux paiements et la planification de la sortie sont essentiels à toute décision d’investissement.
Investir au Yémen
Au Yémen, investir consiste principalement à participer directement à des projets, des entreprises, des biens fonciers ou immobiliers, des équipements ou des actifs productifs. Les placements financiers liquides sont très limités : aucune bourse nationale, aucun réseau de courtiers en valeurs mobilières destiné aux particuliers ni aucun dépositaire central de titres ne sont documentés de manière fiable. Toute décision d’investissement exige donc d’examiner attentivement la zone administrative concernée, les titres de propriété, l’accès aux devises, la sécurité, les possibilités de sortie et les circuits financiers autorisés.
Conseil
Considérez un investissement au Yémen comme un engagement lié à un projet et à une zone précise, et non comme une stratégie de portefeuille liquide classique. Ne vous engagez que si la propriété, les autorisations, les circuits de paiement, la sécurité et une stratégie de sortie crédible peuvent être documentés. Limitez l’engagement ou reportez-le si ces vérifications ne peuvent être effectuées de manière indépendante.