Investir en Syrie

L’environnement de l’investissement en Syrie est fragmenté : projets formels, marchés de titres et pratiques financières informelles coexistent. La loi sur l’investissement 18/2021, modifiée par la loi 2/2023 et le décret 114/2025, porte sur l’utilisation de capitaux pour établir, étendre, développer, financer, détenir ou gérer un projet d’investissement. Son régime des projets ne couvre généralement pas l’achat passif d’actions ou d’obligations. Les banques, sociétés de change, banques de microfinance et institutions qui acceptent des dépôts sont soumises à des règles distinctes. Un projet direct commence normalement par une demande auprès de l’Autorité syrienne de l’investissement. Le Centre des services aux investisseurs sert de guichet unique pour les autorisations sectorielles concernées, après quoi l’autorité délivre une licence d’investissement. Le projet passe ensuite de la mise en place à l’exploitation dans les limites autorisées. Le cadre formel couvre les activités productives, l’énergie, les infrastructures, le tourisme, la reconstruction, les zones spécialisées, les zones de développement et l’immobilier. Les procédures et les délais dépendent du secteur, du lieu, des autorisations nécessaires et des documents du projet. Le décret 114/2025 est officiellement présenté comme autorisant la détention étrangère à 100 % des projets d’investissement et supprimant, dans le cadre de ce régime, l’obligation générale de s’associer à un partenaire local. Cela ne crée pas une liberté générale d’achat de terrains par des étrangers ni d’investissement de portefeuille. Un terrain ou un bien immobilier peut être détenu ou loué s’il est nécessaire au projet autorisé ; des limites de propriété et une approbation du Conseil peuvent s’appliquer. Le titre de propriété, le zonage, l’expropriation, la sécurité et l’accès au site exigent des vérifications distinctes. Le cadre protège les investisseurs du projet contre la saisie conservatoire ou la mise sous séquestre sans décision de justice. Une expropriation exige une décision judiciaire définitive et une indemnisation à la valeur du marché ; le transfert d’une indemnisation provenant de capitaux étrangers en monnaie convertible fait l’objet de règles formelles. Pendant la phase de mise en place, de nouvelles charges procédurales ou financières ne peuvent généralement pas être ajoutées, hormis les exigences de santé publique et d’environnement. Avant de retirer une licence d’investissement, l’autorité doit notifier l’investisseur, lui accorder un délai de régularisation de six mois et lui ouvrir des recours juridiques. Les investisseurs de projets doivent déclarer le démarrage et le coût du projet, souscrire une assurance, tenir une comptabilité selon les Normes internationales d’information financière, désigner un auditeur externe agréé et payer les impôts, frais et autres charges financières applicables. Ils doivent fournir les informations et documents demandés. Les transferts de 10 % ou plus doivent être déclarés et les règles propres au secteur continuent de s’appliquer. Une société anonyme cotée doit aussi respecter les règles de la Bourse de Damas. Le marché des titres porte actuellement surtout sur les actions de sociétés anonymes syriennes et les obligations du Trésor public. Les parts d’investissement sont reconnues par la loi ; les règles concernant les fonds d’investissement, les sukuk et le financement participatif sont encore en cours d’élaboration. Rien ne permet d’établir l’existence d’un marché local étendu et réglementé des ETF ou des actifs numériques. La Bourse de Damas rouvre le 2 juin 2025 après une interruption d’environ six mois ; la réouverture concerne d’abord 18 sociétés, puis des informations ultérieures font état de 27 sociétés cotées et de huit émissions d’obligations du Trésor. Le marché reste restreint, concentré et exposé à une faible liquidité des échanges. La vente le jour même n’est pas autorisée par la loi sur la Bourse. Les investisseurs achètent et vendent par l’intermédiaire de courtiers agréés par la Commission syrienne des valeurs mobilières et des marchés financiers, couramment désignée par le sigle SCFMS. En 2025, environ six sociétés de services ou de courtage agréées ont été signalées. Une relation de courtage peut être établie par contrat ou par voie électronique sur le site ou l’application du courtier. Les courtiers agréés peuvent proposer l’intermédiation, des conseils en investissement, la gestion d’investissement, des services de fiducie et la gestion de comptes de conservation. Les activités sur titres sans agrément sont interdites. Le Dépositaire central est le seul organisme chargé de l’enregistrement des titres, des transferts de propriété, de la compensation et du règlement ; il applique les frais correspondants. La négociation en ligne est activée en 2025 pour First Global One Financial Investments. Les investisseurs arabes et les autres investisseurs non syriens peuvent accéder à la Bourse de Damas avec des fonds introduits légalement, selon les règles applicables du conseil d’administration. L’identification des clients, l’origine des fonds, les règles de change, le filtrage des sanctions et les modalités de rapatriement doivent être vérifiés auprès du courtier, de la SCFMS et de la Banque centrale de Syrie, car les instructions pertinentes étaient encore en cours de révision en 2025. Le rapatriement du capital et des bénéfices peut être formellement possible, mais dépend en pratique des circuits bancaires, des contrôles des changes, des exigences de lutte contre le blanchiment d’argent et des autorisations propres à la transaction. La diligence raisonnable doit porter sur les informations publiées par la SCFMS et la Bourse, les états financiers audités, la gouvernance, les personnes liées, la propriété et les bénéficiaires effectifs, les licences sectorielles, le titre immobilier le cas échéant, les contrôles contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, les sanctions et les circuits prévus pour les paiements et la sortie de l’investissement. Fin 2025, la Syrie comptait 51 sociétés anonymes, dont 45 actives et 28 cotées ; les informations publiées et les rapports de gouvernance demeuraient incomplets. Il est possible de combiner un projet direct et des titres cotés, mais le choix restreint d’instruments locaux ne permet pas de constituer un portefeuille standard largement diversifié. Les coûts d’un projet peuvent comprendre les frais de licence et d’enregistrement, les impôts, l’assurance, les audits, les autorisations sectorielles, les redevances de zone et les frais de transfert. Les transactions sur titres peuvent entraîner des frais de courtage, de Bourse, de dépositaire central, de règlement et de compte. Aucun barème actuel unique ne couvre de manière fiable toutes les options d’investissement. Le calendrier d’un projet dépend des autorisations et de sa mise en œuvre ; la sortie d’un titre dépend d’un acheteur disponible et de la liquidité. L’inflation, la dépréciation de la monnaie, les problèmes de convertibilité, la faiblesse des services bancaires et de paiement, l’instabilité politique, les conflits régionaux, la sécurité, les infrastructures endommagées, l’incertitude de l’application des règles, les données d’entreprise incomplètes, les interruptions de marché, le risque de contrepartie et celui lié aux bénéficiaires effectifs peuvent influer sensiblement sur le résultat. Les sanctions économiques des États-Unis contre la Syrie prennent largement fin en 2025 et le règlement syrien sur les sanctions est supprimé, mais des mesures ciblées visant des personnes liées à Assad, des auteurs de violations des droits humains, le Captagon et des acteurs terroristes ou déstabilisateurs demeurent. L’Union européenne lève également la plupart des sanctions économiques en 2025, tout en maintenant des restrictions de sécurité et des inscriptions sur ses listes ; la liste pertinente comprendrait 317 personnes et 51 entités, et les mesures sont prolongées jusqu’au 1er juin 2027. Chaque transaction envisagée, investisseur, société, bénéficiaire effectif, banque et intermédiaire doit faire l’objet d’une vérification actualisée des sanctions.