Investment Law 2023-002 Madagaskar mendefinisikan investasi berdasarkan undang-undang sebagai modal atau aset berjangka panjang yang ditempatkan pada perusahaan Madagaskar dengan menerima risiko ekonomi. Cakupannya meliputi saham dan kepemilikan, obligasi perusahaan, utang korporasi, pinjaman, uang muka rekening berjalan pemegang saham, harta bergerak dan tidak bergerak, hak jaminan, kekayaan intelektual, aset usaha, dan pengetahuan teknis. Definisi menurut undang-undang mengecualikan investasi portofolio dan utang pemerintah, sehingga perlindungan hukum dalam definisi tersebut tidak boleh disamakan dengan semua aset keuangan yang tersedia di negara ini. Jalur investasi yang umum mencakup mendirikan atau mengakuisisi perusahaan Madagaskar, bergabung dalam proyek melalui usaha patungan, membeli ekuitas atau utang perusahaan swasta, serta membiayai usaha yang beroperasi. EDBM, Economic Development Board of Madagascar, membantu pendirian perusahaan dan memfasilitasi investor. Pendaftaran perusahaan melibatkan RCS dan administrasi yang berwenang; panduan EDBM menyebut pendaftaran digital di Analamanga sekitar 48 jam, tetapi waktunya bergantung pada kasus dan lokasi. Perusahaan biasanya memerlukan setidaknya satu perwakilan hukum yang berdomisili di negara itu. Izin sektor, informasi pemilik manfaat, akuntansi, pendaftaran pajak, dan persetujuan lingkungan juga mungkin berlaku. Surat berharga pemerintah menyediakan pilihan yang lebih baku. BTA berarti Bons du Trésor par Adjudication, yaitu surat Perbendaharaan yang dijual melalui proses lelang. BTF berarti Bons du Trésor Fihary. Lembar penerbitan BTA resmi 2026 mencantumkan bank, perusahaan, dan individu sebagai peserta yang memenuhi syarat, dengan jangka waktu 4, 12, 24, 36, dan 52 minggu. Nilai minimumnya MGA 20,000,000 untuk setiap jangka waktu, dengan penambahan dalam kelipatan MGA 10,000,000. Penyelesaian transaksi menggunakan cek atau transfer melalui bank terkait atau perantara yang berwenang, dan bunga dikenai IRCM. BTA diperoleh melalui Trésor Public serta sistem perbankan atau perantara, sementara BFM melaporkan adanya pasar sekunder. Pada paruh pertama 2024, jumlah BTA yang beredar sekitar MGA 571.3 miliar, imbal hasil yang diterima rata-rata sekitar 10.8%, dan transaksi sekunder yang dilaporkan berjumlah sekitar MGA 9.6 miliar dalam 70 transaksi. Partisipasi nonbank mencapai 34.5%, sementara bank tetap dominan, sehingga penjualan kembali tidak dapat dianggap seperti perdagangan di bursa ritel yang likuid. Investasi aset nyata dapat berupa sewa jangka panjang, proyek pertanian atau pariwisata, infrastruktur energi, atau aset operasional lainnya. Warga asing tidak dapat memiliki tanah secara langsung di Madagaskar. Sewa emphyteutic yang dapat diperpanjang bisa berlangsung hingga 99 tahun, dan perusahaan Madagaskar yang dikendalikan pihak asing umumnya menggunakan struktur ini. Sertifikat atau alas hak tanah, rantai sewa, izin, kewajiban terhadap masyarakat, dan peninjauan lingkungan perlu diperiksa secara terpisah. Mendulang emas, pertambangan artisanal, dan perikanan skala kecil hanya diperuntukkan bagi investor nasional, sedangkan undang-undang sektor, aturan timbal balik, dan perjanjian dapat mengubah akses dalam kegiatan lain. Usaha yang memenuhi syarat dan berorientasi ekspor dapat menggunakan ZEF, yaitu Zone atau Entreprise Franche, yang memperoleh insentif fiskal, bea cukai, keuangan, dan sosial berdasarkan undang-undang. ZEF adalah kerangka usaha operasional, bukan pengganti investasi portofolio pasif. PPP, konsesi, dan izin sektor dapat menyediakan struktur proyek lain. Sektor yang dipromosikan EDBM mencakup agribisnis, pertambangan, teknologi informasi dan komunikasi, industri ringan dan tekstil, energi terbarukan, pariwisata, infrastruktur, dan akuakultur. Kekayaan intelektual juga dapat menjadi bagian investasi jika hak terkait didaftarkan atau dimiliki secara lokal. Portofolio praktis dapat menggabungkan tangga jangka waktu BTA untuk likuiditas yang dapat diakses, ekuitas dan utang perusahaan operasional atau proyek swasta, serta alokasi aset nyata yang didasarkan pada hak sewa terdokumentasi dengan baik. Paparan mata uang penting karena depresiasi MGA, inflasi, dan pembatasan konversi dapat mengurangi imbal hasil yang dihitung dalam mata uang lain. Catatan riset Juni 2026 melaporkan inflasi tahun-ke-tahun sebesar 8.6%. Risiko lainnya mencakup ketidakpastian politik dan kedaulatan, akses kredit terbatas, pemadaman listrik, risiko siklon dan kekeringan, perubahan harga komoditas, sengketa tanah, data yang lemah di luar sektor formal, korupsi, perubahan izin, aturan pajak, dan kepemilikan swasta yang tidak likuid. Diversifikasi menurut penerbit, sektor, wilayah, jangka waktu, serta paparan berdenominasi MGA dibandingkan mata uang yang dapat dikonversi mengurangi konsentrasi, tetapi tidak menjamin imbal hasil atau mencegah kerugian. Investor Madagaskar dan investor asing menerima perlakuan setara menurut undang-undang investasi, dengan tunduk pada pembatasan hukum. Perlindungan hak milik berlaku, dan pengambilalihan harus bertujuan untuk kepentingan umum, dilakukan secara sah dan tanpa diskriminasi, serta disertai kompensasi yang layak dan efektif sebelumnya. Laba, dividen, royalti, biaya manajemen, penghasilan tenaga kerja ekspatriat, dan hasil tertentu dapat ditransfer tanpa persetujuan sebelumnya, tetapi tetap berlaku persyaratan deklarasi kepada Kementerian Keuangan, kepatuhan pajak, perantara yang berwenang, dan mata uang yang dapat dikonversi secara bebas. Transaksi modal dan keuangan lainnya mungkin memerlukan persetujuan sebelumnya dari Kementerian Keuangan. Investor harus mematuhi kewajiban terkait ketertiban umum, kesehatan, keselamatan, sanitasi, hak asasi manusia, antisuap, lingkungan, dan masyarakat, termasuk kewajiban perekrutan, pasokan, pelatihan, dan pemulihan lokasi setempat yang relevan. Sumber resmi yang ditinjau tidak menunjukkan adanya bursa efek domestik, akses ke ETF atau reksa dana, maupun produk kripto atau aset digital lokal yang diatur. Simpanan bank, layanan pembayaran, dan pinjaman biasa termasuk topik perbankan dan utang yang berdekatan, bukan investasi itu sendiri. Sengketa biasanya dimulai melalui proses damai; setelah enam bulan tanpa penyelesaian, kontrak yang berlaku, perjanjian, pengadilan Madagaskar, atau proses CAMM atau CIRDI tertulis yang dirancang khusus untuk kasus tersebut dapat berlaku. Pemilihan forum dapat mengakhiri upaya penyelesaian paralel di kemudian hari.
Investasi di Madagaskar
Investasi di Madagaskar dapat mencakup surat berharga pemerintah, perusahaan swasta, proyek yang beroperasi, properti berstatus hak sewa, infrastruktur, energi, agribisnis, pariwisata, pertambangan, dan usaha digital. Investor Madagaskar maupun asing memiliki akses formal, tetapi pasar masih terkonsentrasi pada bank, surat berharga Perbendaharaan, dan proyek swasta, bukan saham tercatat atau dana yang diperdagangkan di bursa. Imbal hasil dan perlindungan modal bergantung pada aset, izin, mata uang, likuiditas, pihak lawan, dan struktur hukumnya.
Saran
Pilih bentuk investasi berdasarkan jangka waktu, kebutuhan likuiditas, paparan mata uang, dan kemampuan Anda memeriksa aset yang mendasarinya. BTA mungkin sesuai untuk kepemilikan jangka pendek yang ditetapkan jika Anda dapat memenuhi minimum MGA 20,000,000 dan menerima likuiditas penjualan kembali yang terbatas; perusahaan swasta, proyek, dan aset hak sewa memerlukan pemeriksaan hukum, keuangan, dan izin yang jauh lebih mendalam. Jangan menanamkan modal sebelum kepemilikan, transfer, pajak, jalan keluar, dan risiko operasional utama terdokumentasi.