A Lei do Investimento 2023-002 de Madagáscar define investimento legal como capital ou ativos duradouros aplicados numa empresa malgaxe, assumindo risco económico. Abrange ações e participações, obrigações de empresas, dívida empresarial, empréstimos, adiantamentos em conta-corrente de acionistas, bens móveis e imóveis, garantias reais, propriedade intelectual, ativos empresariais e conhecimentos técnicos. A definição legal exclui investimentos de carteira e dívida pública, pelo que a proteção jurídica prevista nessa definição não deve ser confundida com todos os ativos financeiros disponíveis no país. As formas comuns de investir incluem constituir ou adquirir uma empresa malgaxe, participar num projeto através de uma parceria, comprar capital próprio ou dívida de uma empresa privada e financiar empresas em atividade. O EDBM, Economic Development Board of Madagascar, presta apoio à criação de empresas e facilita o investimento. O registo de empresas envolve o RCS e as administrações competentes; um guia do EDBM refere que o registo digital em Analamanga demora cerca de 48 horas, mas o prazo depende do caso e da localização. Em regra, a empresa precisa de pelo menos um representante social residente. Podem também ser aplicáveis licenças setoriais, informações sobre beneficiários efetivos, contabilidade, registo fiscal e aprovações ambientais. Os títulos públicos oferecem uma opção mais normalizada. BTA significa Bons du Trésor par Adjudication, ou letras do Tesouro vendidas através de leilão. BTF significa Bons du Trésor Fihary. A ficha oficial de emissão de BTA para 2026 indica que bancos, empresas e pessoas singulares podem participar, com prazos de 4, 12, 24, 36 e 52 semanas. O valor mínimo é MGA 20,000,000 por prazo, com reforços em incrementos de MGA 10,000,000. A liquidação é feita por cheque ou transferência através do banco ou intermediário autorizado, e os juros estão sujeitos ao IRCM. Os BTA são obtidos através do Trésor Public e do sistema bancário ou de intermediários, enquanto o BFM indica a existência de um mercado secundário. No primeiro semestre de 2024, o saldo de BTA em circulação era de cerca de MGA 571.3 mil milhões, os rendimentos aceites eram em média de cerca de 10.8% e as transações secundárias comunicadas totalizavam cerca de MGA 9.6 mil milhões em 70 operações. A participação de entidades não bancárias era de 34.5%; os bancos continuavam dominantes, pelo que a revenda não equivale à negociação numa bolsa de retalho com grande liquidez. Um investimento em ativos reais pode assumir a forma de um arrendamento de longa duração, projeto agrícola ou turístico, infraestrutura energética ou outro ativo operacional. Os estrangeiros não podem ser proprietários diretos de terrenos em Madagáscar. Um arrendamento enfitêutico renovável pode durar até 99 anos, e as empresas malgaxes controladas por estrangeiros recorrem geralmente a esta estrutura. O título ou certificado do terreno, a cadeia de arrendamentos, as licenças, as obrigações para com a comunidade e a avaliação ambiental precisam de ser verificados separadamente. A bateia de ouro, a mineração artesanal e a pesca de pequena escala estão reservadas a investidores nacionais, enquanto as leis setoriais, as regras de reciprocidade e os tratados podem alterar o acesso a outras atividades. Empresas elegíveis orientadas para a exportação podem recorrer a uma ZEF, Zona ou Empresa Franca, com incentivos fiscais, aduaneiros, financeiros e sociais previstos na lei. Uma ZEF é um regime para empresas em atividade, e não uma alternativa passiva a investimentos de carteira. Parcerias público-privadas, concessões e licenças setoriais oferecem outras estruturas para projetos. Os setores promovidos pelo EDBM incluem agronegócio, mineração, tecnologias de informação e comunicação, indústria ligeira e têxteis, energias renováveis, turismo, infraestruturas e aquicultura. A propriedade intelectual também pode fazer parte de um investimento quando os direitos relevantes estão registados ou são detidos localmente. Uma carteira prática pode combinar uma escada de vencimentos de BTA para liquidez acessível, participação no capital ou financiamento por dívida de empresas ou projetos privados e uma componente de ativos reais baseada em direitos de arrendamento devidamente documentados. A exposição cambial é relevante porque a depreciação do MGA, a inflação e as restrições à conversão podem reduzir os rendimentos medidos noutra moeda. O registo de pesquisa de junho de 2026 indica inflação homóloga de 8.6%. Outros riscos incluem incerteza política e soberana, acesso limitado ao crédito, falhas de energia, exposição a ciclones e secas, alterações nos preços das matérias-primas, disputas fundiárias, escassez de dados fora do setor formal, corrupção, alterações nas licenças, regras fiscais e participações privadas ilíquidas. Diversificar por emitente, setor, localização, prazo e exposição ao MGA face a moedas convertíveis reduz a concentração, mas não garante rendimentos nem evita perdas. Os investidores malgaxes e estrangeiros recebem tratamento igual ao abrigo da lei do investimento, sujeito a restrições legais. A propriedade está protegida e a expropriação exige interesse público, tratamento legal e não discriminatório e compensação prévia, justa e efetiva. Lucros, dividendos, royalties, honorários de gestão, rendimentos de expatriados e determinadas receitas podem ser transferidos sem aprovação prévia, mas aplicam-se declarações ao Ministério das Finanças, obrigações fiscais, intermediários autorizados e requisitos de moeda livremente convertível. Outras operações de capital e financeiras podem exigir aprovação prévia do Ministério das Finanças. Os investidores têm de cumprir obrigações de ordem pública, saúde, segurança, saneamento, direitos humanos, combate à corrupção, ambiente e comunidade, incluindo deveres relevantes de contratação local, fornecimento, formação e recuperação dos locais. As fontes oficiais consultadas não evidenciam uma bolsa de valores nacional estabelecida, nem acesso a ETF ou fundos de investimento, e também não evidenciam um produto local regulamentado de criptoativos ou ativos digitais. Depósitos bancários, serviços de pagamento e empréstimos comuns pertencem a temas bancários e de dívida relacionados, mas separados do investimento. Em regra, uma disputa começa por uma tentativa amigável; se não houver resolução após seis meses, podem aplicar-se o contrato pertinente, o tratado, os tribunais malgaxes ou um processo CAMM ou CIRDI acordado por escrito para o caso. A escolha do foro pode impedir recursos paralelos posteriores.
Investimento em Madagáscar
Investir em Madagáscar pode envolver títulos públicos, empresas privadas, projetos operacionais, imóveis em regime de arrendamento, infraestruturas, energia, agronegócio, turismo, mineração e negócios digitais. Existe acesso formal para investidores malgaxes e estrangeiros, mas o mercado continua concentrado em bancos, títulos do Tesouro e projetos privados, e não em ações cotadas ou fundos negociados em bolsa. Os rendimentos e a proteção do capital dependem do ativo, das licenças, da moeda, da liquidez, da contraparte e da estrutura jurídica.
Dica
Escolha a forma de investimento de acordo com o horizonte temporal, a necessidade de liquidez, a exposição cambial e a capacidade de verificar o ativo subjacente. Os BTA podem ser adequados a uma aplicação de curto prazo com prazo definido, se puder cumprir o mínimo de MGA 20,000,000 e aceitar liquidez limitada na revenda; empresas privadas, projetos e ativos arrendados exigem verificações jurídicas, financeiras e de licenças muito mais aprofundadas. Não comprometa capital antes de documentar a propriedade, as transferências, os impostos, a saída e os principais riscos operacionais.