Le Burundi offre des possibilités d’investissement formelles par l’intermédiaire du marché du Trésor et d’investissements directs dans des entreprises ou des projets relevant du code de l’investissement de 2021 (Code des investissements). Les bons du Trésor ont généralement des échéances de 13, 26 ou 52 semaines et une valeur nominale de 10 000 BIF. Les obligations d’État ont des échéances d’au moins deux ans et une valeur nominale de 100 000 BIF. La banque centrale du Burundi (Banque de la République du Burundi), ou BRB, publie les appels d’offres, les résultats ainsi que les informations sur les rendements et le marché secondaire. Les offres peuvent être soumises de manière concurrentielle ou non concurrentielle. Le marché secondaire fonctionne, mais reste limité : en 2024, 94 ventes totalisant 17,41 milliards de BIF ont été enregistrées. L’accès aux titres du Trésor est assuré par le dépositaire central de titres (CSD). Les titulaires d’un compte auprès de la BRB peuvent participer directement ; les autres investisseurs utilisent un participant direct au CSD ou une banque comme intermédiaire et doivent disposer de leur propre sous-compte client. Le règlement relie le système de paiement brut en temps réel au CSD selon le principe de la livraison contre paiement. Des banques telles que BANCOBU, BCB, BGF, FINBANK, IBB, BBCI, KCB, CRDB, ECOBANK Burundi et BCAB sont actuellement désignées comme spécialistes en valeurs du Trésor agréés (SVT). Les frais et les fenêtres de règlement doivent être vérifiés auprès de la BRB ou de l’institution concernée avant chaque ordre. Les investissements directs peuvent financer la création, l’expansion, la restauration ou la modernisation d’une entreprise ou d’un projet. Le Code énumère notamment l’agriculture, la pêche, l’élevage et le stockage, l’industrie manufacturière, l’exploitation minière, le tourisme et l’hôtellerie, l’économie culturelle, l’énergie, les transports, les ports, les aéroports, les chemins de fer, les soins de santé, les technologies de l’information et de la communication, l’éducation, les complexes commerciaux, les parcs industriels, les cybervillages, les équipements industriels et l’emballage. Pour bénéficier des incitations prévues par le Code, le projet doit relever d’un domaine prioritaire et être un projet nouveau, étendu, restauré ou modernisé. Les investisseurs étrangers doivent disposer d’au moins 500 000 USD à cette fin ; les investisseurs locaux doivent démontrer qu’ils disposent du montant correspondant en BIF à Bujumbura et de la moitié de ce montant ailleurs. Ces seuils s’appliquent aux incitations du Code et non automatiquement à tout investissement. L’agence chargée du développement et des procédures des investisseurs (Agence de Développement du Burundi), ou ADB, accompagne l’enregistrement, l’éligibilité et les démarches des investisseurs. Les documents habituels comprennent une inscription au registre du commerce (RCCM), un numéro d’identification fiscale (NIF), les statuts, un plan d’affaires, une étude de marché et de rentabilité, une prévision des recettes sur cinq ans, un plan d’investissement et un calendrier. Selon le projet, un certificat environnemental, un permis d’exploitation, un plan de recrutement et un permis de construire peuvent également être exigés. Le dossier de demande coûte 500 USD et n’est pas remboursable. Les projets admissibles peuvent, sous réserve de certaines conditions, bénéficier d’exonérations des droits de mutation, de la TVA et des droits de douane sur certains matériaux de construction, équipements et intrants de production importés. Après le début de la phase bénéficiaire, l’impôt sur les bénéfices peut être réduit pendant les cinq premières années de 5 %, 10 %, 15 %, 20 % et 25 % ; l’incitation s’applique pendant cinq ans au maximum, ou dans certains secteurs pendant dix ans au maximum, et une prolongation peut, sous certaines conditions, durer jusqu’à deux ans. Les actifs corporels peuvent comprendre l’achat ou la location de terrains et de bâtiments ainsi que les apports en nature. Selon la base juridique, les terrains ou bâtiments de l’État peuvent être vendus, loués ou apportés en nature. Avant un tel investissement, l’examen doit porter sur la preuve de propriété, une concession, un permis de construire, un droit d’usage, les exigences environnementales, l’assurance et la situation fiscale. Cela s’applique également à une entreprise dont la valeur semble principalement reposer sur des terrains, des bâtiments ou un permis d’exploitation. Un portefeuille devrait conserver une réserve liquide distincte du capital immobilisé dans des projets. Les échéances peuvent être échelonnées, le nombre de projets et d’émetteurs individuels limité, et les revenus ainsi que les engagements planifiés dans la même monnaie autant que possible. Les investisseurs devraient évaluer la solvabilité et la solidité financière de l’émetteur, le rendement et l’inflation, la dépréciation du BIF et l’accès aux devises, les possibilités de sortie, les flux de trésorerie du projet, les bénéficiaires effectifs, la gouvernance d’entreprise, les permis, les effets environnementaux et sociaux, l’assurance ainsi que le transfert ultérieur des bénéfices. Après paiement de l’impôt, les bénéfices peuvent généralement être transférés en devises, mais restent soumis aux contrôles des changes, aux règles relatives aux prix de transfert et aux exigences de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme. Les principaux risques sont les risques souverains et budgétaires, l’inflation et la dépréciation du BIF, les risques liés aux taux d’intérêt et aux échéances, la liquidité limitée du marché ainsi que les défaillances de banques, d’intermédiaires ou de dépositaires. Les projets comportent également des risques d’échec de l’exécution, de mauvaise gouvernance d’entreprise, de fraude, d’absence de permis, de litiges fonciers, de fluctuations des matières premières et de risques climatiques, ainsi que des changements politiques ou réglementaires. Les mécanismes informels d’épargne tels que les groupes d’épargne rotative (Tontinen), les associations d’épargne et de crédit (AVEC), les associations villageoises d’épargne et de crédit (VICOBA) et les communautés d’épargne et de prêt internes (SILC) sont mentionnés au Burundi, mais ne constituent pas automatiquement des catégories d’actifs réglementées et ne doivent pas être assimilés aux titres du Trésor ou aux investissements d’entreprise audités. Pour les plateformes étrangères et les actifs numériques, les risques de contrepartie, les questions fiscales, les règles de lutte contre le blanchiment de capitaux et l’absence d’équivalent local nécessitent un examen distinct.
Investir au Burundi
Les investissements au Burundi comprennent principalement les bons du Trésor et les obligations d’État, les investissements directs dans des entreprises ou des projets, ainsi que certains actifs corporels. Le marché local est établi mais fragmenté : l’existence d’une offre locale étendue d’actions, de fonds ou d’ETF n’est pas actuellement démontrée. Les rendements, la préservation de la valeur et les revenus réguliers dépendent de l’échéance, du projet, de la monnaie, de la liquidité et de la diligence juridique.
Conseil
Choisissez plutôt les titres du Trésor pour leurs échéances prévisibles et leurs revenus réguliers, et les projets directs pour leur potentiel de croissance et la possibilité d’exercer une plus grande influence sur l’activité. N’immobilisez pas l’argent dont vous avez besoin à court terme pour vivre ou honorer vos obligations courantes, et traitez séparément les risques liés au BIF, à la liquidité, à la propriété et aux permis. N’intégrez les incitations du Code des investissements dans vos calculs qu’après confirmation par l’ADB et les autorités compétentes de l’éligibilité de votre projet précis.