Les investisseurs en Afghanistan recherchent principalement des revenus d’exploitation, une croissance du capital, la préservation de la valeur au moyen d’une exposition diversifiée à l’afghani afghan (Afghan-afghani) et aux devises étrangères, ou un transfert planifié de patrimoine. Les possibilités pertinentes au niveau local comprennent les participations directes dans une entreprise en activité, le financement public-privé ou de projets, les baux de terrains dans des zones industrielles, l’agriculture, les mines, les hydrocarbures, l’énergie, la construction, le transport, les télécommunications, les technologies de l’information et la production industrielle. L’investissement direct dans une activité est praticable localement, mais concentré et souvent illiquide ; les investissements dans des projets dépendent des contrats, des étapes et des permis. La banque islamique et le partage des bénéfices peuvent constituer une solution formelle, mais les conditions des produits, la liquidité, les retraits, la répartition des pertes et la supervision de la charia dépendent de la banque ou de son guichet. Les devises étrangères, l’or et les pierres précieuses physiques peuvent préserver la valeur ou favoriser la spéculation, mais ils ne constituent pas un portefeuille de détail réglementé et peuvent être difficiles à vendre ou à transférer en sécurité. Un investisseur étranger doit généralement obtenir une licence d’investissement ou commerciale auprès du ministère de l’Industrie et du Commerce (Ministry of Industry and Commerce) et s’enregistrer auprès du registre central afghan des entreprises et de la propriété intellectuelle (Afghanistan Central Business Registry and Intellectual Property). Les formes juridiques disponibles comprennent l’entreprise individuelle, la société en commandite, la société en nom collectif à responsabilité limitée et la société à responsabilité limitée. Le numéro d’identification fiscale (Tax Identification Number) est traité lors de l’enregistrement auprès du ministère des Finances, tandis que les activités réglementées nécessitent des autorisations sectorielles supplémentaires. La demande d’un investisseur étranger peut exiger une preuve de bureau, un passeport ou un document d’identité Tazkera, un plan d’affaires, les statuts et d’autres documents de société, un compte bancaire, un numéro d’identification fiscale et l’autorisation d’un représentant. Un projet public annoncé peut passer d’une lettre d’intention par la direction de l’investissement à un examen technique, un accord préliminaire et un contrat ou une licence sectorielle. Un projet proposé par l’investisseur nécessite normalement des documents techniques, économiques, financiers et juridiques avant son évaluation et son approbation. Les projets miniers suivent les procédures d’appel d’offres, de présélection et de contractualisation du ministère des Mines et du Pétrole (Ministry of Mines and Petroleum). Le délai dépend du secteur et du dossier, et aucun délai universel de traitement n’est attesté. Une demande de VUA (VUA application) pour investisseur étranger est indiquée sept jours avant l’arrivée, avec une période d’entrée unique de 30 jours ; les prolongations peuvent dépendre des conditions de la licence et du permis de travail. Un projet entièrement détenu par des étrangers peut nécessiter une présence physique, tandis qu’un accord avec un partenaire local peut commencer à distance. Parmi les exemples de frais annoncés figurent AFN 18,500 pour de nombreuses activités, AFN 202,500 pour les grandes exploitations minières, AFN 302,500 pour le pétrole et le gaz, et AFN 1,002,500 pour les activités de sécurité. Les frais et les exigences de dépôt doivent être vérifiés au moment de la demande, et les coûts juridiques, sectoriels, fiscaux, bancaires, de change, de sécurité, d’électricité, de générateur, de transport et de diligence raisonnable peuvent s’ajouter de manière substantielle. La banque centrale afghane, Da Afghanistan Bank (Da Afghanistan Bank), recense 12 banques opérationnelles : trois banques publiques, sept banques privées et deux succursales de banques étrangères. Elle agrée et supervise les banques, les bureaux de change, les prestataires de services monétaires, les établissements de monnaie électronique et les établissements de paiement. Les services de monnaie mobile et de monnaie électronique facilitent les paiements ainsi que les dépôts et retraits d’espèces, mais ne constituent pas une conservation d’investissements. Une section consacrée à la protection des dépôts bancaires existe, bien que le montant de couverture applicable ne soit pas établi dans les recherches disponibles. La réglementation bancaire islamique de l’Afghanistan et les orientations relatives à la moudaraba (Mudarabah) soutiennent la banque islamique, mais chaque établissement détermine les conditions de ses produits et la répartition des risques. Les recherches disponibles ne montrent aucune bourse active ni aucun dépositaire central de titres en Afghanistan, aucun marché public de détail attesté des actions ou obligations, aucun courtier local de détail et aucune liquidité établie sur le marché secondaire ou voie de protection des investisseurs équivalente à celle d’un marché de détail développé. Le mandat de la banque centrale en matière de titres et les Capital Notes de l’État (Capital Notes) ne créent donc pas un accès ordinaire aux portefeuilles de détail. Une diversification passive cotée n’est pas attestée localement ; une plateforme ou un dépositaire externe peut la fournir, sous réserve du droit étranger, des sanctions, de l’accès bancaire et des restrictions de transfert. Une structure de portefeuille pratique sépare le capital d’exploitation, les réserves de liquidité et les actifs à long terme, puis diversifie par secteur, contrepartie, devise et, lorsque la loi le permet, zone géographique en dehors de l’Afghanistan. Il n’existe pas de découverte fiable des prix au quotidien ni d’indice de marché pour de nombreux actifs. Les transactions en afghanis sont exigées pour les opérations relevant de l’ordonnance AOP 4088 (AOP Order 4088) à partir de 2025. Les limites de liquidités physiques indiquées sont de USD 5,000 par aéroport et de USD 500 par frontière terrestre. L’unité de renseignement financier et les contrôles douaniers, FinTRACA (FinTRACA), peuvent exiger des déclarations pour les espèces, les instruments négociables au porteur, l’or, les métaux précieux et les pierres précieuses ; les investisseurs ne doivent donc pas supposer que l’importation, l’exportation ou le rapatriement sont sans friction. Le contrôle des sanctions doit couvrir l’investisseur, les bénéficiaires effectifs, les banques, les projets, les contreparties et l’utilisation prévue des fonds. Le régime 1988 de l’ONU (UN 1988 regime) vise les personnes et entités désignées associées aux talibans par des gels d’avoirs, des interdictions de voyager et un embargo sur les armes. Les personnes américaines doivent respecter les règles de l’OFAC relatives à l’Afghanistan ; la General License 20 (General License 20) autorise certaines opérations commerciales, mais exclut les transferts aux talibans, au réseau Haqqani ou aux entités détenues à 50 % ou plus par des personnes bloquées, à l’exception de certaines taxes, certains frais, permis et services publics. Une banque peut bloquer une opération même si l’investisseur estime qu’elle est légale. Les entreprises formelles sont exposées à des risques opérationnels importants. Dans l’enquête 2025 sur les entreprises de la Banque mondiale, 44 % des entreprises ont indiqué que l’électricité constituait un obstacle majeur ou très grave, elles ont signalé en moyenne 13 coupures par mois et une perte estimée de six pour cent des ventes, et 60 % possédaient un générateur. Seulement 0,28 % des investissements étaient financés par une banque dans le contexte déclaré, tandis que l’accès au financement constituait un obstacle majeur ; la même enquête indiquait que 35,2 % des entreprises investissaient dans la formation, avec une croissance moyenne des ventes de 21 % et de l’emploi de 13 %. Ces chiffres décrivent l’environnement des affaires et non un rendement attendu de l’investissement. La sélection doit donc inclure le statut d’enregistrement, les contrôles des bénéficiaires effectifs et des sanctions, les permis sectoriels, les droits de propriété ou de location, les conditions des concessions, les comptes audités, les flux de trésorerie, les moyens de paiement en afghanis et en dollars américains, les éléments prouvant le rapatriement, la sécurité, la dépendance à l’électricité et aux générateurs, la logistique, l’intégrité du partenaire local, la force exécutoire des contrats, les acheteurs de sortie, la transférabilité ainsi que les risques pour les communautés, les travailleurs et l’environnement.
Investir en Afghanistan
Investir en Afghanistan consiste principalement à investir directement dans des entreprises en activité, des projets, des baux fonciers, l’agriculture, les mines, l’énergie, la construction, le transport, les télécommunications, les technologies de l’information et la production industrielle. Le partage islamique des bénéfices ainsi que les devises étrangères, l’or ou les pierres précieuses physiques offrent des solutions fonctionnelles différentes, avec des risques distincts de conservation, de liquidité et de nature juridique. Aucun marché public actif de détail des actions ou des obligations, courtier local ou dépositaire central de titres n’est attesté en Afghanistan, ce qui peut rendre la sortie difficile et les rendements incertains.
Conseil
Considérez principalement l’investissement en Afghanistan comme un engagement illiquide dans une activité ou un projet, et non comme un portefeuille facilement négociable. N’engagez des capitaux qu’après avoir vérifié la structure juridique, les permis, les contreparties, les moyens de paiement, la situation au regard des sanctions et une sortie réaliste. Séparez le capital d’exploitation, les réserves de liquidité et les actifs à long terme afin qu’un seul projet n’expose pas tous les fonds disponibles aux mêmes risques.